NZD/USD: ABD tahvil getirilerindeki üstünlük Kiwi üzerindeki baskıyı sürdürüyor

Piyasa etkisi: Ağırlıklı olarak faiz kanalı üzerinden NZD/USD için düşüş yönlü.

ABD iki yıllık tahvil getirisindeki olağan dışı geniş avantaj, USD'ye kıyasla NZD tutmanın fırsat maliyetini artırır ve dolar cinsinden nakit ile kısa vadeli varlıklara yönelik talebi destekler. Paritenin, kısa vadeli faizlere normalden daha duyarlı olduğu bildirildiğinden, Fed beklentilerindeki ve ABD iki yıllık tahvil getirisindeki hareketler yakın vadede NZD/USD üzerinde orantısız ölçüde büyük bir etki yaratabilir. Faiz farkları, özellikle piyasalar merkez bankası politikasını yeniden fiyatlarken, döviz piyasasının temel itici güçlerinden biridir.

Bu nedenle, NZD/USD için kısa vadeli eğilim negatiftir. ABD getiri avantajı daha güçlü ABD büyümesini, kalıcı enflasyonu veya Federal Rezerv'in gevşemeye gideceği beklentilerinin azalmasını yansıtıyorsa, baskı diğer konjonktüre duyarlı veya yüksek betalı para birimlerine de yayılabilir. En önemli piyasalar arası sinyaller şunlardır:

• ABD iki yıllık Hazine tahvili getirisi ve ABD–Yeni Zelanda iki yıllık faiz farkı
• Fed faiz beklentileri ile RBNZ beklentileri
• NZ swap getirileri ve yurt içi enflasyon/iş gücü piyasası verileri
• Genel USD performansı, özellikle AUD ve diğer risk duyarlı para birimleri karşısında
• NZD'nin küresel risk iştahına maruz kalması nedeniyle Çin büyümesi ve emtia sinyalleri

ABD'nin kısa vadeli tahvil getirileri daha da yükselir veya yüksek kalırken Yeni Zelanda faizleri düşerse, düşüş yönlü yorum daha güçlü hale gelir. Bu durum, RBNZ'nin faiz indirmesinin beklenmesi ya da yerel büyümenin bozulması nedeniyle gerçekleşebilir. Daha zayıf hisse senedi piyasası duyarlılığı, daha yüksek oynaklık veya hayal kırıklığı yaratan Çin verileri de bu görüşü güçlendirecektir.

Bununla birlikte, getiri farkı döviz kuruna büyük ölçüde zaten yansımış olabilir. NZD/USD'de kalıcı bir düşüş için farkın yeniden açılması veya daha geniş kapsamlı bir riskten kaçış dalgası gerekir. NZD/USD için başlıca yukarı yönlü risk, ABD faiz beklentilerinin tersine dönmesidir. Örneğin, ABD enflasyonu veya iş gücü piyasasına ilişkin iki yıllık tahvil getirisinin düşmesine yol açacak daha zayıf veriler; istikrarlı küresel risk iştahı ya da RBNZ'den daha şahin yönlendirmelerle birleşirse böyle bir dönüş yaşanabilir. Bu senaryoda, USD'deki yoğun uzun pozisyonlar hızla tasfiye edilebilir.

İşlem sonucu:

Kısa vadeli eğilim düşüş yönlü olmaya devam ediyor, ancak ABD'nin kısa vadeli tahvil getirileri gerilerse parite sert karşı-trend yükselişlerine karşı savunmasız kalabilir. Teyit, yalnızca para birimindeki harekete değil, ABD–Yeni Zelanda faiz farkının genişlemeye devam etmesine dayanmalıdır. AUD/USD ve daha geniş risk duyarlı döviz piyasasından gelen korelasyonlu sinyaller, NZD'ye özgü bir hareketi genel bir USD yeniden fiyatlamasından ayırt etmeye yardımcı olabilir.