اليورو يتجه لتسجيل خسارة أسبوعية مقابل الدولار الأمريكي وسط التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي

تأثير السوق: هبوطي لزوج EUR/USD، مع كون المحرك الرئيسي هو إعادة تسعير السياسات النسبية.

لا يكمن التغيير المهم في أن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة فحسب، بل في أن توجيهاته المحدّثة تشير إلى زيادة أخرى، مع الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستويات تقييدية لفترة أطول. ومع تسعير الأسواق لاحتمال يبلغ نحو 55% لرفع الفائدة في أكتوبر، يتحرك فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو لصالح الدولار. ويدعم ذلك الطلب على الدولار ويرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ باليورو.

تزيد أسعار النفط المرتفعة من تعقيد التوقعات. فاستمرار مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط يرفع توقعات التضخم ويدفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع، مما يعزز استجابة الدولار. وتكتسب عوائد السندات لأجل 10 سنوات، التي أُبلغ عنها قرب 4.98%، أهمية خاصة، لأن ارتفاع العوائد الأمريكية الحقيقية والاسمية يميل إلى تشديد الأوضاع المالية والضغط على EUR/USD.

الإشارة هبوطية لزوج EUR/USD على المدى القريب، لكنها ليست كذلك دون شروط. يواجه البنك المركزي الأوروبي أيضاً تضخماً مدفوعاً بالطاقة، وقد أشار إلى أنه لا يزال مستعداً للاستجابة. وإذا ارتفعت توقعات أسعار الفائدة الأوروبية بوتيرة أسرع من التوقعات الأمريكية، أو إذا تبنى البنك المركزي الأوروبي موقفاً أكثر حزماً، فقد يضيق فارق العوائد ويحد من المزيد من ضعف اليورو. ومع ذلك، تشير المقالة إلى أن توقعات تشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي قد تكون مرتفعة بالفعل مقارنة ببعض التوقعات الأساسية، مما يقلص نطاق تقديم دعم إضافي لليورو من خلال إعادة تسعير أخرى.

الأفق الزمني:

من المرجح أن يظل التأثير الفوري مرتبطاً بعوائد الولايات المتحدة، وتواصل الاحتياطي الفيدرالي، وتمركزات الدولار. وسيتطلب انخفاض أكثر استدامة لزوج EUR/USD تأكيداً من بيانات أمريكية أقوى للتضخم أو سوق العمل، أو توجيهات إضافية متشددة من الاحتياطي الفيدرالي، أو استمرار ضغوط الطاقة من دون إعادة تسعير مماثلة من جانب البنك المركزي الأوروبي.

المخاطر الرئيسية للتفسير الهبوطي:

• قد يعارض مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التوقعات برفع آخر لأسعار الفائدة في الأجل القريب.
• قد يؤدي انخفاض أسعار النفط أو تراجع مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط إلى تخفيف ضغوط التضخم والعوائد.
• قد تقوض بيانات النشاط الاقتصادي الأمريكي الضعيفة الدولار، رغم تبني موقف متشدد بشأن السياسة النقدية.
• قد يشير البنك المركزي الأوروبي إلى تشديد أكثر قوة إذا هدد تضخم الطاقة بالانتشار على نطاق أوسع.
• إذا كانت النظرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي منعكسة بالكامل بالفعل في سعر الدولار، فقد يتطلب المزيد من الهبوط في EUR/USD تأكيداً جديداً، بدلاً من مجرد تكرار الخطاب نفسه.

ما ينبغي على المتداولين مراقبته تالياً:

تسلسل تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات التضخم وسوق العمل الأمريكية، وتحركات عوائد سندات الخزانة لأجل عامين و10 أعوام، وتطورات سوق النفط، وما إذا كان مسؤولو البنك المركزي الأوروبي سيؤكدون توقعات التشديد الحالية أو يتحدونها. يظل الميل الفوري إيجابياً للدولار وسلبياً لزوج EUR/USD، لكن استدامة هذه الحركة تعتمد على ما إذا كانت العوائد الأمريكية ستواصل الارتفاع مقارنة بالعوائد الأوروبية.