ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي مع فقدان الارتفاع الذي أعقب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي زخمه

تأثير السوق: إيجابي بشكل طفيف لزوج EUR/USD، لكن لا يوجد تأكيد على انعكاس الاتجاه.

يبدو أن تعافي اليورو مدفوع أساسًا بتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية والتراجع الجزئي عن مكاسب الدولار التي تحققت بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، وليس بتحسن حاسم في آفاق النمو بمنطقة اليورو. وقد أدى انخفاض أسعار النفط إلى تقليص الضغوط المرتبطة بالتضخم على العوائد، في حين تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من أعلى مستوى أسبوعي له. ويضعف ذلك ميزة الدولار الفورية من ناحية أسعار الفائدة، وقد يدعم زوج EUR/USD على المدى القصير.

ومع ذلك، لا تزال هذه الحركة مقيدة بإعادة تسعير ما زالت متشددة للاحتياطي الفيدرالي. فقد رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وتوقع زيادة واحدة أخرى على الأقل خلال العام، بينما منحت الأسواق احتمالًا متقاربًا لرفع آخر في أكتوبر. كما أن بيانات طلبات إعانة البطالة الأمريكية الأقوى من المتوقع تحد من مبررات بيع الدولار بشكل مستدام. وبالتالي، فإن مكاسب اليورو تتوافق بدرجة أكبر مع ارتداد تصحيحي منها مع نظام هبوطي واسع للدولار.

وعلى جانب اليورو، توفر تحذيرات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي من أن مخاطر التضخم لا تزال تميل إلى الارتفاع عاملًا موازنًا للموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي. وقد يدعم ذلك زوج EUR/USD إذا بدأت الأسواق في تسعير احتمال أكبر لمزيد من تشديد البنك المركزي الأوروبي. إلا أن المراجعة الهبوطية المحدودة للتضخم العام في منطقة اليورو، وبقاء التضخم الأساسي عند 2.4%، يجعلان إشارة البنك المركزي الأوروبي أقل حسمًا مما توحي به التعليقات المتشددة الواضحة.

تداعيات التداول:

• على المدى القصير: الميل إيجابي بشكل معتدل لزوج EUR/USD وسلبي للدولار، خصوصًا إذا واصلت العوائد الأمريكية انخفاضها واستمر تلاشي ارتفاع الدولار بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.
• على المدى المتوسط: تظل التوقعات متباينة. وسيحتاج ارتفاع اليورو بشكل مستدام إما إلى مزيد من الانخفاض في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية/العوائد، أو إلى أدلة أقوى على أن البنك المركزي الأوروبي سيشدد سياسته بدرجة أكبر مما هو مسعّر حاليًا.
• تأثيرات الأصول المختلفة: عادةً ما تدعم العوائد الأمريكية المنخفضة والدولار الأضعف الذهبَ وغيرها من الأصول غير المقومة بالدولار، في حين قد تؤدي أسعار النفط المتراجعة إلى خفض توقعات التضخم وتعزيز انخفاض العوائد.
• المخاطر الرئيسية: يمكن لارتداد العوائد الأمريكية، أو صدور بيانات اقتصادية أمريكية أقوى، أو تجدد المخاوف بشأن إمدادات النفط، أو صدور تصريحات تيسيرية من البنك المركزي الأوروبي، أن يعيد الطلب على الدولار سريعًا.

ينبغي للمتداولين مراقبة عوائد سندات الخزانة الأمريكية، واحتمالات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات العمل والتضخم الأمريكية الواردة، وتوجيهات البنك المركزي الأوروبي، وما إذا كان زوج EUR/USD قادرًا على الحفاظ على تعافيه مع تلاشي التعديل الأولي في مراكز التداول بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.