توقعات سعر اليورو/الدولار: يتماسك حول مستوى 1.1640 مع العد التنازلي لقرار البنك المركزي الأوروبي بشأن السياسة النقدية

تأثير السوق: EUR/USD — مزيج من العوامل مع ميل صعودي محدود قبل الحدث

من المتوقع أن تكون زيادة سعر فائدة الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50% متوقعة إلى حد كبير، وقد انعكست بالفعل، وفقاً للتقارير، في تسعير السوق. لذلك، من غير المرجح أن تؤدي الزيادة وحدها إلى ارتفاع مستدام لليورو؛ إذ يكمن الخطر الرئيسي على السوق في توجيهات البنك المركزي الأوروبي وتقييم كريستين لاغارد لمسار التشديد المستقبلي. وقد يؤدي قرار مصحوب باستمرار المرونة في الخيارات المتعلقة بالسياسة النقدية إلى رد فعل من نوع «اشترِ الإشاعة وبِع الخبر»، ولا سيما إذا كان المتداولون قد اتخذوا مراكز تحسباً لدورة تشديد أكثر قوة.

ومن شأن مفاجأة متشددة—مثل القلق الأكبر بشأن التضخم، أو انخفاض التسامح مع المزيد من التيسير النقدي، أو توجيهات تشير إلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة—أن تدعم EUR/USD من خلال رفع العوائد المتوقعة في منطقة اليورو واتساع فارق أسعار الفائدة مقارنة بالولايات المتحدة. وعلى العكس، فإن زيادة متوقعة في أسعار الفائدة مقترنة بتوجيهات حذرة بشأن المسار المستقبلي من المرجح أن تحد من ارتفاع اليورو وقد تؤدي إلى جني الأرباح.

ويشكل صدور مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر أغسطس، المقرر بعد وقت قصير من إعلان البنك المركزي الأوروبي، محفزاً ثانياً للتقلبات. ويشير الإجماع المعلن إلى تسارع نمو أسعار المنتجين الرئيسية والأساسية. وقد تؤدي قراءة أقوى من المتوقع إلى رفع عوائد سندات الخزانة والدولار، مما يعزز الضغوط الهبوطية على EUR/USD؛ في حين ستؤدي نتيجة أضعف إلى خفض توقعات أسعار الفائدة الأمريكية وقد تضخم أي ارتفاع لليورو مدفوع بموقف البنك المركزي الأوروبي المتشدد.

ومن الناحية الفنية، يظل الهيكل قصير الأجل للزوج بنّاءً ما دام يحافظ على التداول فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً المشار إليه بالقرب من 1.1609. وسيؤدي الإغلاق المستدام دون تلك المنطقة إلى إضعاف التكوين الصعودي، وسيشير إلى أن حدث السياسة النقدية أدى إلى إعادة تسعير هبوطية بدلاً من مجرد تماسك عادي. أما البقاء فوقها فسيُبقي السوق مائلاً نحو استمرار الحركة، لكن التأكيد سيعتمد على اتصالات البنك المركزي الأوروبي والبيانات الأمريكية الحساسة للتضخم.

الأفق الزمني:

من المرجح أن تهيمن التقلبات الفورية حول قرار البنك المركزي الأوروبي وصدور مؤشر أسعار المنتجين. وسيعتمد الاتجاه متوسط الأجل على ما إذا كانت توقعات أسعار الفائدة في منطقة اليورو ستُعاد تسعيرها مقارنةً بالاحتياطي الفيدرالي، وكذلك على بيانات التضخم والنمو اللاحقة.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته:

لغة البنك المركزي الأوروبي بشأن التضخم والنمو، وأي إشارة إلى المسار المحتمل بعد تحرك 25 نقطة أساس، ورد فعل السوق في فروق عوائد السندات الألمانية–الأمريكية، ومدى انحراف مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي عن الإجماع، وما إذا كان EUR/USD قادراً على الحفاظ على منطقة الدعم الفني عند 1.1609.