اليورو: من المتوقع أن تدعم زيادة أسعار الفائدة المتشددة من البنك المركزي الأوروبي اليوروَ مقابل الدولار الأمريكي – بنك سكوشيا

تأثير السوق: يميل إلى الصعود بشكل معتدل بالنسبة إلى EUR/USD، لكنه يعتمد بدرجة كبيرة على خطاب البنك المركزي الأوروبي.

العامل الرئيسي المحرك للسوق ليس رفع الفائدة المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس بحد ذاته—فقد تم تسعيره بالكامل بالفعل، كما تم تسعير زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. لذلك، يأتي الخطر الصعودي على اليورو من رسالة سياسة نقدية أقوى من المتوقع: إجراء مراجعات صعودية لتوقعات التضخم، أو إبداء القلق بشأن ضغوط الأسعار الناجمة عن النفط، أو تقديم توجيهات تشير إلى احتمال الحاجة إلى مزيد من التشديد. وقد يؤدي هذا المزيج إلى رفع توقعات أسعار الفائدة في منطقة اليورو ودعم EUR/USD من خلال اتساع فارق أسعار الفائدة المتوقع.

تدعم أسعار النفط المرتفعة حجة البنك المركزي الأوروبي بشأن التضخم، لكنها في الوقت نفسه تخلق مخاطر على النمو في أوروبا من خلال رفع تكاليف الأسر والقطاعات الصناعية. وبالتالي، قد يدعم البنك المركزي الأوروبي المتشدد اليورو في البداية، بينما يزيد في الوقت نفسه المخاوف من الركود التضخمي. وإذا شدد البنك المركزي الأوروبي على ضعف النشاط الاقتصادي أو اعتبر رفع الفائدة خطوة نهائية، فقد يفسر السوق القرار على أنه أقل إيجابية لليورو مما يوحي به العنوان الرئيسي.

بالنسبة إلى EUR/USD، يميل الاتجاه الفوري بحذر إلى الإيجابية، ولا سيما إذا دفعت توقعات البنك المركزي الأوروبي وتصريحات الرئيسة لاجارد التوقعات إلى ما يتجاوز ما تم خصمه بالفعل في الأسعار. ويحدد Scotiabank المنطقة الحالية عند منتصف مستويات 1.16، مع اعتبار نطاق 1.1680–1.1700 منطقة المقاومة المهمة التالية، ومستوى ما دون 1.1580 منطقة دعم؛ وتكتسب هذه المستويات أهمية باعتبارها مناطق قد تواجه فيها المفاجأة المتشددة عمليات جني الأرباح، أو قد يؤدي فيها خيبة الأمل إلى كشف المجال أمام تراجع أعمق.

أما الحجة الهبوطية الرئيسية فتتمثل في أن رفع الفائدة المتوقع بالكامل قد يتحول إلى حدث من نوع «اشترِ الإشاعة وبِع الحقيقة». وقد يضعف EUR/USD إذا نفذ البنك المركزي الأوروبي رفع الفائدة لكنه أشار إلى محدودية إجراءات المتابعة، أو خفض توقعات النمو، أو إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار نتيجة صدور بيانات أمريكية أقوى. كما أن تعافي اليورو الأخير عرضة للخطر، لأن الحركة المذكورة وُصفت بأنها مؤقتة، في حين انكمش الإنتاج الصناعي الفرنسي بشكل غير متوقع في يوليو.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقًا:

توقعات البنك المركزي الأوروبي للتضخم والنمو، وصياغة التصريحات بشأن رفع الفائدة الإضافي، ورد فعل السوق في أسعار الفائدة قصيرة الأجل على اليورو، وأسعار النفط، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، وما إذا كان EUR/USD سيتمكن من الحفاظ على مكاسبه فوق منطقة المتوسط المتحرك لـ200 يوم المشار إليها قرب 1.1634. وسيتوقف الاتجاه المستدام بدرجة أقل على رفع الفائدة نفسه، وبدرجة أكبر على ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيعيد تسعير المسار المتوقع لأسعار الفائدة بشكل مؤثر مقارنةً بمجلس الاحتياطي الفيدرالي.