اليورو: تداول ضمن النطاق المتوسط مع صعود محدود مقابل الدولار الأمريكي – ING

اليورو/الدولار: ميل هبوطي طفيف، لكن التداول سيكون ضمن نطاق في البداية

تتسم رؤية ING لزوج اليورو/الدولار بالسلبية، إذ يتحدى الزوج توقعات السوق بأن رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة سيفتح الباب أمام مزيد من التشديد. ومن شأن رفع الفائدة المصحوب بتوجيهات حذرة أن يقلص ميزة اليورو من حيث أسعار الفائدة، عبر الحد من التوقعات بشأن زيادات إضافية من جانب البنك المركزي الأوروبي، ما قد يضغط على عوائد السندات الأوروبية قصيرة الأجل والطلب على اليورو.

يتمثل عدم التماثل الرئيسي في السوق في أن اليورو يبدو بحاجة إلى نتيجة متشددة من البنك المركزي الأوروبي حتى يتمكن من الاختراق صعودًا، في حين أن مجرد «رفع للفائدة بنبرة تيسيرية» قد يؤدي إلى إعادة تسعير نحو 50 نقطة أساس من التشديد الإضافي، وهو ما تقول ING إن الأسواق قد سعّرته بعد التحرك المتوقع البالغ 25 نقطة أساس. وسيكون ذلك سلبيًا لليورو/الدولار من خلال خفض أسعار الفائدة المتوقعة في منطقة اليورو وتضييق فارق السياسة النقدية مقارنة بالولايات المتحدة.

وترى ING أيضًا أن تدهور شروط التبادل التجاري في منطقة اليورو من شأنه أن يضغط على العملة. فإذا كان ذلك يعكس ضعفًا في الطلب الخارجي أو تراجعًا في ملاءمة توازن أسعار الواردات والصادرات، فقد يعزز التفسير الهبوطي عبر تقويض توقعات النمو والدعم الأساسي لليورو. ومع ذلك، فإن قدرة الزوج على الصمود قرب مستوى 1.1600 رغم هذا التدهور تشير إلى أن ضعف الدولار القائم، وليس قوة الأساسيات الخاصة باليورو، قد يكون هو العامل الداعم لليورو/الدولار في الوقت الراهن.

على المدى القريب، تبدو الصورة محايدة إلى هبوطية، وليست ذات اتجاه حاسم. وترى ING أن المقاومة تقع حول 1.1640–1.1645، وقد يؤدي التحرك فوق هذه المنطقة إلى فتح المجال أمام اختبار 1.1675–1.1680. ومن شأن الفشل في اختراق المقاومة أن يدعم التداول ضمن نطاق، ويجعل الزوج عرضة لإعادة تسعير هبوطية إذا خيّب البنك المركزي الأوروبي الآمال مقارنة بالتوقعات المتشددة. ويتمثل الهدف المفضل لدى ING لنهاية سبتمبر في مستوى 1.15، بشرط أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

وعليه، فإن المحفز الرئيسي هو التفاعل بين تواصل البنك المركزي الأوروبي وقرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ومن شأن بنك مركزي أوروبي متشدد أو احتياطي فدرالي لا يرفع الفائدة أن يبطل جزءًا كبيرًا من السيناريو الهبوطي. وعلى العكس، فإن رفعًا حذرًا للفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي بالتزامن مع رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي سيعزز فارق أسعار الفائدة لصالح الدولار، وقد يمدد هبوط اليورو/الدولار. وينبغي للمتداولين مراقبة توجيهات البنك المركزي الأوروبي بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي المنعكسة في عوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل، وبيانات شروط التبادل التجاري في منطقة اليورو، وما إذا كان اليورو/الدولار قادرًا على الحفاظ على اختراق يتجاوز منطقة المقاومة المذكورة.