النظرة الفنية: الذهب، اليورو/الدولار الأمريكي، النفط [فيديو]

تكمن الأهمية الرئيسية للسوق في تركّز مخاطر الأحداث حول EUR/USD، إذ يجد الزوج نفسه عالقًا بين إعادة تسعير محتملة لموقف أكثر تشددًا من جانب البنك المركزي الأوروبي، وتجدد دعم الدولار الأمريكي بفعل توقعات أقوى للتضخم أو أسعار الفائدة.

• ميل EUR/USD: متباين، مع خطر اختراق في ظل تقلبات مرتفعة. تحدد المقالة منطقة 1.1600 باعتبارها المحور الفني الفوري. ومن شأن التحرك المستدام فوقها أن يحسن الهيكل الصعودي قصير الأجل باتجاه 1.1710، لكن الحركة ستحتاج إلى تأكيد من اتصالات البنك المركزي الأوروبي—ولا سيما ما إذا كان صانعو السياسات سيتركون الباب مفتوحًا أمام رفع آخر للفائدة في ديسمبر. وقد تؤدي رسالة أكثر حذرًا من لاغارد، تؤكد تباطؤ الأجور ومخاطر النمو، إلى دفع السوق لتصفية مراكز اليورو المتشددة والضغط على EUR/USD هبوطًا.

• قد يكون قرار البنك المركزي الأوروبي أكثر أهمية من خلال التوجيهات منه عبر تحرك الفائدة نفسه. إذا كانت زيادة قدرها 25 نقطة أساس متوقعة على نطاق واسع بالفعل، فقد يكون التعديل الأولي في الفائدة مسعّرًا إلى حد كبير. والمتغير الرئيسي هو سعر الفائدة النهائي المتصور: فالإشارة إلى اقتراب تشديد السياسة من نهايته ستحد من ارتفاع اليورو، بينما قد تدعم المخاوف المستمرة بشأن التضخم المدفوع بالطاقة عوائد اليورو قصيرة الأجل والعملة. ويتمثل الخطر الهبوطي في أن تؤدي تكاليف الطاقة المرتفعة إلى تدهور آفاق النمو في منطقة اليورو من دون أن تنتج دورة مستدامة من تشديد البنك المركزي الأوروبي.

• يمثل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي المحفز الرئيسي عبر فئات الأصول. ومن المرجح أن تؤدي قراءة أعلى من المتوقع إلى تعزيز توقعات رفع الفائدة الأمريكية، ورفع عوائد سندات الخزانة، ودعم الدولار. وستكون هذه التركيبة سلبية بالنسبة إلى EUR/USD والذهب، مع احتمال أن تؤدي أيضًا إلى تضخيم التقلبات عبر الأصول عالية المخاطر. أما نتيجة أضعف من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين فستضعف ميزة الدولار المرتبطة بالفائدة، وتحسن البيئة الداعمة لـ EUR/USD والذهب. وتربط المقالة هذا الحدث بقرار الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر؛ لذلك ينبغي تقييم رد فعل السوق من خلال التغيرات في توقعات الفائدة، وليس من خلال رقم التضخم الرئيسي وحده.

• يوفر الذهب إشارة تأكيد مهمة لاتجاه الدولار والعوائد الحقيقية. وتمثل منطقتا 4,350 و4,310 المذكورتان نقاطًا فنية لمراقبة الهبوط؛ وسيؤدي كسر المنطقة الأخيرة إلى زيادة خطر التحرك الأعمق نحو 4,200. وبالنسبة إلى متداولي EUR/USD، سيكون استمرار ضعف الذهب متسقًا مع سيناريو الدولار الأقوى والعوائد الأعلى، رغم أن تدفقات الملاذ الآمن الجيوسياسية قد تشوه حركة الذهب أيضًا.

• يمثل النفط عاملًا محتملًا لتعقيد مسار التضخم. ويشير سيناريو التصعيد في التوترات بين الولايات المتحدة وإيران والاضطراب قرب مضيق هرمز، الوارد في المقالة، إلى صدمة صعودية للنفط. وقد يؤدي استمرار قوة النفط إلى رفع توقعات التضخم، وتأخير تيسير البنوك المركزية، ودعم الدولار عبر ارتفاع العوائد الأمريكية؛ لكنه قد يضر في الوقت نفسه بالنمو الأوروبي ويضغط على اليورو. وهذا يجعل رد فعل EUR/USD غير متماثل: فقد لا يستفيد اليورو من ارتفاع التضخم إذا فسرت الأسواق الصدمة أساسًا باعتبارها خطرًا على النمو.

محور اهتمام المتداولين:

مراقبة مفاجأة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، وعوائد سندات الخزانة، وتوجيهات البنك المركزي الأوروبي بشأن المزيد من التشديد، وسلوك EUR/USD حول 1.1600 والمتوسط المتحرك لـ50 يومًا، بالإضافة إلى ما إذا كانت قوة النفط بدأت تنتقل إلى توقعات التضخم. وعليه، فإن التوقعات الفنية مشروطة وليست أحادية الاتجاه: إذ يتطلب صعود EUR/USD قبولًا فنيًا فوق المقاومة، إلى جانب موقف متشدد بما يكفي من البنك المركزي الأوروبي مقارنةً بالاحتياطي الفيدرالي؛ وإلا فسيظل الدولار يمتلك المحفز الكلي الأقوى.