اليورو: هبوط محدود، ونطاق تداول محدد مقابل الدولار الأمريكي – سكوتيابنك

تأثير السوق: صعودي بشكل طفيف لزوج EURUSD على المدى المتوسط، لكنه محايد ويتحرك ضمن نطاق على المدى القريب.

تقييم Scotiabank يدعم اليورو، إذ يرى أن الخسائر الأخيرة لم تُلحق ضرراً جوهرياً بالاتجاه الصعودي الأوسع. وتتمثل الآلية الرئيسية في احتمال اتساع فروق العوائد بين منطقة اليورو والولايات المتحدة؛ إذ يمكن أن يدعم خطاب البنك المركزي الأوروبي المتشدد وتوقعات المزيد من التشديد الطلب على اليورو، ولا سيما إذا أكد التضخم المرتقب في منطقة اليورو تسجيل قمة جديدة في الدورة بالقرب من 3.3%.

بالنسبة إلى EURUSD، يتمثل الأثر الفوري في تراجع الزخم الهبوطي، وليس في وجود محفز قوي للصعود. ويحدد Scotiabank المستويين 1.1550 و1.1520 باعتبارهما نقطتي دعم، مع نطاق قريب المدى عند 1.1550–1.1650. ويفضل هذا التصور التماسك والعودة إلى المتوسط، ما لم تغير البيانات الواردة بشكل جوهري التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية النسبية للبنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي.

وسيتعزز التفسير الصعودي إذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو أقوى من المتوقع، أو حافظ مسؤولو البنك المركزي الأوروبي على ميلهم نحو التشديد، أو ضعفت البيانات الأمريكية بما يكفي لتقليص التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي التقييدية. ومن المرجح أن تضغط مثل هذه التطورات على الدولار وتحسن احتمالات التعافي نحو الحد العلوي من النطاق المشار إليه، مع إمكانية إعادة اختبار قمم الربع الثاني بالقرب من 1.18 على المدى المتوسط.

ويتمثل الخطر الهبوطي في تفسير قراءة التضخم المرتفعة على أنها صدمة تضخمية ركودية، بدلاً من اعتبارها سبباً لمزيد من تشديد البنك المركزي الأوروبي، أو في ارتفاع العوائد الأمريكية وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر حدة من عوائد منطقة اليورو. ومن شأن حدوث كسر مستدام دون منطقة الدعم 1.1550–1.1520 أن يقوض أطروحة «الهبوط المحدود» ويشير إلى أن السوق يعيد تسعير الأفضلية النسبية للسياسة النقدية لصالح الدولار.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته:

مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو في September 1، وتواصل البنك المركزي الأوروبي قبيل اجتماع September 10، والبيانات الأمريكية وعوائد سندات الخزانة، وقرار الاحتياطي الفيدرالي في September 16. وإلى أن توفر هذه المحفزات تأكيداً، يظل التقرير أكثر فائدة باعتباره إطاراً للاستفادة من ضعف EURUSD المفرط عبر التداول عكسه، وليس دليلاً على اختراق فوري ذي اتجاه واضح.