Japonya tahvil getirileri on yılların en yüksek seviyelerine ulaştı: Bitcoin ve kripto paralar risk altında mı?

BTCUSD / kripto — hafif düşüş eğilimli, ancak teyit edilmiş bir carry trade şoku değil. Japonya’da yükselen getiriler, yurt içinde elde edilebilecek getiriyi artırıyor ve Japonya’nın yurt dışı varlıklara olan talebini zaman içinde azaltabilir. Daha yüksek yen fonlama maliyetleri, yatırımcıların yenle finanse edilen işlemlerden çıkması hâlinde kaldıraçlı pozisyonlar üzerinde de baskı yaratabilir. Her iki kanal da, özellikle zayıflayan likidite ve azalan risk iştahıyla aynı döneme denk gelirse, kripto için olumsuz bir rüzgâr oluşturabilir.

Yakın vadede makale, daha acil bir makro baskı unsuruna işaret ediyor: %5’in üzerindeki ABD Hazine tahvili getirileri ve güçlenen dolar; bunlar, getiri sağlamayan ve riske duyarlı varlıkları daha az cazip hâle getirebilir. Bununla birlikte, BOJ’un faiz artırımının ardından yen zayıfladı ve makalede düzensiz bir carry trade çözülmesine ya da Japonların yurt dışı varlıklarını büyük ölçekte sattığına dair net bir kanıt sunulmuyor. Bu da JGB hareketinden çıkarılabilecek doğrudan düşüş yönlü sonucu yumuşatıyor.

İzlenecekler:

ABD getirileri ve doların gücü, yende keskin bir dönüşün işaretleri için USD/JPY, Japon tahvil getirilerindeki devam eden hareket ve BOJ’un yönlendirmeleri ile kripto fonu akışları. Küresel finansal koşulların sıkılaşmasıyla birlikte yenin kalıcı biçimde değer kazanması aşağı yönlü riski artırır; istikrarlı fonlama piyasaları veya kriptoya yeniden sermaye girişi bu riski sınırlayabilir. Genel görünüm aşağı yönlü eğilimi olan karma bir tablo; tek başına yön belirten bir sinyal değil.