Warsh’ın enflasyonu takip etmenin yeni yöntemindeki gizli kusurlar

Piyasa etkisi: Karma; ancak yatırımcılar Warsh’ın göstergesini daha sıkı politika beklentisi için güçlü bir gerekçe olarak değerlendirmişse, hafif bir gevşeme eğilimi söz konusu olabilir. Nomura’nın yayılma ölçütünün enflasyonu standart çekirdek göstergelerden daha iyi tahmin etmediği yönündeki görüşü, faiz beklentilerinde bu ölçüte fazladan ağırlık verilmesi gerektiği savını zayıflatıyor. Ancak bu, enflasyon baskısının hafiflediğini göstermiyor: Warsh’ın atıfta bulunduğu ölçüt, fiyat artışlarının %3’ün üzerinde kalmaya devam ettiğini ve hâlâ geniş bir alana yayıldığını gösteriyor; bu yaygınlık, toplam enflasyon verilerinin yanında yine de bilgi sağlayabilir.

Bu eleştiri beklentileri Fed’in daha az şahin bir politika izleyeceği yönüne kaydırırsa, Hazine tahvili getirileri ve dolar üzerinde baskı yaratabilir ve faizlere duyarlı hisse senetlerini destekleyebilir. Piyasalar zaten çekirdek PCE’ye ve açıklanacak sonraki enflasyon verilerine odaklanıyorsa, etki sınırlı kalabilir. Temel ayrım, fiyatların ne ölçüde yaygın biçimde arttığı ile bu yaygınlığın gelecekteki enflasyonu ne kadar iyi öngördüğü arasındadır; bu ölçütlerden hiçbiri tek başına politika görünümünü belirlemez.

Alternatif göstergenin yalnızca ölçüm tartışmasını değil, kararları da değiştirip değiştirmediğine ilişkin işaretler için çekirdek PCE’yi, sonraki enflasyon verilerini ve Fed açıklamalarını izleyin.