Barış Umudunun Altına Ulaşmamasının Nedeni

Piyasa etkisi: Kısa vadede XAUUSD için ayı yönlü, ancak bunun yapısal bir dönüş anlamına gelmesi gerekmiyor.

Piyasadaki temel sinyal, altının düşen petrol fiyatlarından, gerileyen Hazine tahvil getirilerinden ve dirençli hisse senedi piyasasından faydalanamaması. FXEmpire, altının jeopolitik “barış” anlatısından ziyade ABD doları ve kısa vadeli faiz beklentileri tarafından yönlendirildiğini savunuyor. Dolar endeksinin üst üste üçüncü kapanışta 100 seviyesinin üzerinde kalmasıyla, getirisi olmayan altını elde tutmanın fırsat maliyeti yüksek kalmaya devam ediyor.

Bu durum XAUUSD için kısa vadede negatif bir görünüm yaratıyor: Daha güçlü dolar, dolar cinsinden fiyatlanan altın üzerinde doğrudan baskı oluştururken, iki yıllık getirilerdeki istikrar piyasaların daha gevşek bir ABD para politikası beklentilerini belirgin biçimde artırmadığına işaret ediyor. Altının pazartesi günkü 4,383.90 dolarlık uzlaşma seviyesinden gerilemesi ve 22 Eylül'de daha da zayıflaması, dipten alım talebinin şu anda dolarla bağlantılı satışları karşılamaya yetmediği görüşünü güçlendiriyor.

Genel risk ortamı altın açısından tek yönlü biçimde ayı yönlü değil, karmaşık bir görünüm sergiliyor. Düşen petrol fiyatları ve rekor seviyelere yakın hisse senetleri güvenli liman talebini azaltabilir; ancak çözüme kavuşmamış çatışma riski ile enflasyonun veya politika belirsizliğinin yeniden ortaya çıkması, savunmacı sermaye akışlarını hızla geri getirebilir. Dolayısıyla piyasa, gerilimin azalmasının potansiyel ekonomik faydasını, geride kalan jeopolitik riskten daha güçlü biçimde fiyatlıyor gibi görünüyor.

İşlem açısından çıkarımlar:

• Kısa vadede: Dolar güçlü kaldığı ve altın son dönemdeki işlem aralığının üst bölümünü geri alamadığı sürece eğilim negatif olmaya devam ediyor. Makale, yaklaşık 4,300–4,440 dolarlık aralığı mevcut işlem bandı olarak tanımlıyor ve olası bir baş-omuz formasyonunun hâlâ geçerliliğini koruduğunu belirtiyor.
• Orta vadede: Aralığın altında kalıcı bir kırılma, özellikle ABD'nin kısa vadeli tahvil getirileri yükselirse veya Federal Reserve daha şahin algılanırsa, daha derin bir düzeltme aşamasına girme riskini artırır.
• Yükseliş yönlü alternatif: Dolar 100 seviyesinin altına dönerse, getiriler yalnızca dezenflasyona değil daha zayıf büyümeye bağlı nedenlerle gerilerse veya barış söylemine rağmen İran'daki durum kötüleşirse altın dengelenebilir ya da toparlanabilir.
• Önemli risk: Barış anlatısı hâlâ koşullu ve 3 Kasım seçiminden sonraki gelişmelere bağlı. Müzakerelerin başarısız olması, askeri tırmanış veya enerji fiyatlarında yeniden baskı oluşması mevcut ayı yönlü yorumu geçersiz kılabilir.

Yatırımcılar DXY'nin 100 seviyesinin üzerinde kalma becerisini, iki yıllık Hazine tahvili getirilerini, 22 Eylül sonrasında İran'la ilgili resmi gelişmeleri ve XAUUSD'nin belirtilen aralığın alt sınırını koruyup koruyamayacağını izlemeli. Gümüş ve altın madenciliği hisselerinden gelecek teyit de geçici bir geri çekilmeyi daha geniş kapsamlı bir değerli metal düzeltmesinden ayırt etmeye yardımcı olacaktır.