Fundstrat'tan Tom Lee'ye göre piyasa 'sert bir yükseliş için gereken tüm unsurlara sahip'

Yorumlar ABD hisse senetleri için yakın vadede yükseliş yönünde, ancak bunların piyasadaki asıl değeri muhtemelen yeni temel bilgilerden ziyade duyarlılık ve pozisyonlanma katalizörü olmalarında yatıyor. Yatırımcılar mevcut ralliyi son aşamadaki bir toparlanma olarak değil, momentumun hızlanmasının başlangıcı olarak yorumlarsa, sistematik ve ihtiyari fon akışları S&P 500, Nasdaq, çip üreticileri, küçük ölçekli şirketler ve diğer yüksek betalı segmentlerdeki yükselişi güçlendirebilir.

En güçlü potansiyel aktarım mekanizması FOMO ve açığa satış pozisyonlarının kapatılmasıdır: Şüpheciliğe rağmen devam eden bir ralli, eksik yatırım yapmış portföy yöneticilerini ve düşüş yönlü işlem yapan yatırımcıları pozisyonlarını artırmaya zorlayabilir. Bu da yalnızca temel göstergelerin işaret ettiğinden daha sert bir yükseliş yaratabilir. Bu durum büyüme ve momentum hisselerini desteklerken, risk iştahındaki iyileşme kredi piyasalarını, döngüsel hisseleri ve kripto varlıkları da destekleyebilir.

Dayanıklılık sorusu, manşetlerdeki iyimserlikten daha önemlidir. Kalıcı bir hareket için piyasa genişliğinin, kâr revizyonlarının, kredi koşullarının ve istikrarlı ya da gerileyen Hazine tahvil getirilerinin teyidi gerekir. Piyasa liderliği birkaç büyük teknoloji şirketinde yoğunlaşmaya devam ederse, ralli geniş tabanlı bir risk iştahı döngüsünden ziyade kalabalık bir momentum işlemini temsil ediyor olabilir.

Başlıca düşüş riski, daha güçlü büyümenin veya yeniden canlanan enflasyonun getirileri yükseltmesidir. Bu durum iskonto oranlarını artırır, uzun vadeli teknoloji değerlemeleri üzerinde baskı oluşturur ve “yüz parçalayan” bir ralliyi sert bir geri dönüşe karşı savunmasız bırakır. Aşırı yükseliş yönlü pozisyonlanma, zayıf piyasa genişliği, hayal kırıklığı yaratan kâr beklentileri veya merkez bankasının daha sıkı bir görünüm sunması da aynı etkiyi yaratabilir.

Trader’lar şunları izlemeli:

• S&P 500 ve Nasdaq’ın piyasa genişliği ile endeks performansı arasındaki ilişki.
• Küçük ölçekli şirketlerin ve çip üreticilerinin göreli gücü.
• Hazine tahvil getirileri ve faiz indirimi beklentileri.
• Kredi spreadleri ve volatilite göstergeleri.
• Kâr revizyonları ve ileriye dönük yönlendirmeler.
• Bitcoin ve diğer yüksek betalı varlıkların daha geniş risk iştahı sinyalini teyit edip etmediği ya da reddedip etmediği.

Genel olarak mesaj, kısa vadeli yükselişin olası şekilde uzamasını destekliyor. Ancak orta vadede daha kalıcı bir yükseliş yorumu, yalnızca yorumlara değil, piyasa genişliğine, kârlara ve faiz oranlarına bağlı olacaktır.