Fed’in şahin görünümü baskı oluştururken Euro, ABD Doları karşısında zorlanıyor

Piyasa etkisi: EUR/USD için düşüş yönlü görünüm; bu eğilim esas olarak göreli getiri ve risk primi dinamikleri tarafından belirleniyor.

Temel aktarım mekanizması, ABD doları cinsinden varlıkların artan cazibesidir. Yayın sırasında 10 yıllık tahvilde yaklaşık %4.97 seviyesinde bulunan yüksek Hazine getirileri, Fed’in daha fazla sıkılaştırmaya gideceği beklentileriyle birleşerek doların taşıma getirisi avantajını artırıyor. EUR/USD 1.1473 civarında işlem görürken Dolar Endeksi de yedi haftanın zirvesine yakın kalmayı sürdürdü. Bu durum, baskının yalnızca euroya özgü akımlarla sınırlı olmadığını, genel tabanlı olduğunu gösteriyor.

Euro, enerjiye maruz kalma açısından da ek bir makro dezavantajla karşı karşıya. Orta Doğu’daki gerilimler enflasyon ve enerji risk primlerini yüksek tutuyor; Euro Bölgesi açısından daha yüksek ithal enerji maliyetleri aynı anda büyümeyi zayıflatabilir ve dezenflasyon sürecini geciktirebilir. Bu durum, ECB’nin politika gevşetmesini de kısıtlayabilecek olsa bile euro açısından olumsuz olan stagflasyonist bir risk yaratıyor.

Dolayısıyla sinyal kısa vadede düşüş yönlü, ancak hareket tek yönlü ve kesin değil. Bildirildiğine göre hem Fed hem de ECB faizleri 25 baz puan artırdı ve daha fazla sıkılaştırma olasılığını açık bıraktı. ECB’nin tepki fonksiyonu yeterince şahin olarak algılanırsa veya ABD getirileri daha da gerilerse, faiz farkı genişlemeyi durdurabilir ve EUR/USD’nin istikrar kazanmasına olanak sağlayabilir. Petrol fiyatlarındaki düşüş de ABD getirilerini destekleyen enflasyonist baskının bir kısmını azaltacaktır.

Almanya’daki siyasi belirsizlik ve Fransa’daki mali endişeler bölgenin para ve maliye politikası görünümüne duyulan güveni olumsuz etkilerken, euro üzerindeki orta vadeli riskler aşağı yönlü kalmaya devam ediyor. Bu faktörler, özellikle jeopolitik stres dönemlerinde Euro Bölgesi risk primini artırabilir ve savunma amaçlı dolar talebini teşvik edebilir.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

ABD Hazine getirileri ve Fed beklentilerindeki yeniden fiyatlamalar, ECB’nin yönlendirmeleri, petrol ve enerji fiyatları, Orta Doğu’daki gelişmeler ve 23–25 Eylül tarihlerindeki Trump–Şi zirvesi. ABD getirilerinde yeniden yaşanacak bir yükseliş veya ABD enflasyonunun kalıcı olduğuna dair daha güçlü kanıtlar, EUR/USD için düşüş yönlü yorumu güçlendirecektir; daha zayıf ABD verileri, gerileyen getiriler, jeopolitik risklerde azalma veya ECB’nin daha kararlı bir tutumu ise bu yoruma meydan okuyacaktır.