Altın: Fed kaynaklı karşı rüzgârlarla yatay seyir beklentisi – ING

Piyasa etkisi: Kısa vadede XAUUSD için ılımlı şekilde ayı yönlü, ancak aşağı yönlü hareketin muhtemelen sınırlı kalması bekleniyor.

Piyasadaki temel değişim, Federal Rezerv’in 2023’ten bu yana gerçekleştirdiği ilk faiz artışının ardından daha uzun süre daha yüksek ABD faizleri görünümüne doğru yaşanan kaymadır; yetkililer kalıcı enflasyonu vurgulamayı sürdürüyor. Bu durum, getiri sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyetini artırıyor ve ABD doları ile Hazine tahvil getirilerini destekleyerek XAUUSD için olumsuz bir makro zemin oluşturuyor.

Bununla birlikte, makalenin duruşu kesin biçimde ayı yönlü değil. Altın ETF’lerindeki varlıkların altı ayın en yüksek seviyesine ulaştığı ve merkez bankası alımlarının desteğini sürdürdüğü bildiriliyor. Bu da yapısal talebin ve rezerv çeşitlendirmesinden kaynaklanan talebin satış baskısını karşılayabileceğine işaret ediyor. Böylece kısa vadeli, faiz kaynaklı pozisyon tasfiye riski ile orta vadeli resmî sektör ve yatırım talebi arasında bir çatışma oluşuyor.

Bu nedenle en olası ilk tepki, iki yönlü ve yatay bantta seyreden bir işlem görünümü olacaktır. ABD tahvil getirileri veya dolar yükseldiğinde yukarı hareketler kırılganlaşırken, düşüşler ETF yatırımcılarından, merkez bankalarından ve savunmacı portföy tahsislerinden gelen talebi çekebilir. ABD’den gelecek enflasyon veya istihdam verilerinin piyasaları ilave sıkılaşmayı ya da beklenen gevşemenin ertelenmesini fiyatlamaya zorlaması hâlinde ayı senaryosu güçlenecektir. Buna karşılık, ABD ekonomik faaliyetindeki zayıflama, getirilerde düşüş, jeopolitik risklerin yeniden artması veya ETF girişlerinin kalıcı olduğuna dair kanıtlar yukarı yönlü momentumu yeniden canlandırabilir.

Korelasyonlu piyasalar açısından başlıca aktarım kanalları DXY, ABD reel tahvil getirileri ve faiz beklentileridir: daha güçlü bir dolar ve daha yüksek reel getiriler genel olarak XAUUSD üzerinde baskı oluştururken, daha zayıf veriler ve daha düşük getiriler altının göreli cazibesini artıracaktır. Yatırımcılar Fed iletişimini, ABD enflasyon ve iş gücü piyasası açıklamalarını, ETF fon akışı verilerini, merkez bankası alımlarını ve altının getirilerde düşüş gerektirmeden son dönemdeki dip seviyelerin üzerinde tutunup tutunamadığını izlemelidir.

Görünüm:

Kısa vadede ayı yönlüden nötre; orta vadede karışık. Haber, teyit edilmiş yönlü bir kırılmadan ziyade geniş bir bant içinde oynaklığı destekliyor.