ABD, İran’la gerilim tırmanırken Amerikalıları Orta Doğu seyahatlerini yeniden değerlendirmeye çağırdı

Piyasa etkisi: güçlü biçimde riskten kaçış yönünde; en belirgin asimetrik yukarı yönlü risk enerji ve savunmacı varlıklarda.

Piyasadaki kilit değişken, Hürmüz Boğazı’nın kapalı kalmaya devam edeceğinin açıklanmış olmasıdır. Bu durum etkin biçimde uygulanırsa, kritik bir ihracat koridorundan geçen ham petrol ve LNG akışlarının kesintiye uğraması; petrolde, rafine ürünlerde ve potansiyel olarak Avrupa ile Asya doğal gaz piyasalarında acil bir arz riski primi yaratacaktır. Etkinin ham petrol göstergeleri, petrol üreticileri, tanker taşımacılığı ve alternatif nakliye varlıkları açısından en fazla yükseliş yönünde; hava yolları, taşımacılık, petrokimya, enerji yoğun üreticiler ve ithal yakıta büyük ölçüde bağımlı ekonomiler açısından ise düşüş yönünde olması muhtemeldir.

Enflasyon kanalı önemlidir. Süregelen bir enerji şoku, manşet enflasyon beklentilerini yükseltecek ve özellikle yüksek yakıt maliyetleri taşımacılık, lojistik ve tüketici fiyatlarına yansımaya başlarsa merkez bankalarının gevşemeye gitmesini zorlaştıracaktır. Bu durum, güvenli liman talebi ile yakın vadede faiz indirimi beklentilerindeki azalışın birleşimi sayesinde kısa vadeli devlet tahvili getirilerini ve ABD dolarını destekleyebilir. Uzun vadeli getiriler ise her iki yönde hareket edebilir: enflasyon endişeleri nedeniyle yükselebilir veya piyasalar bunun yerine küresel büyümede keskin bir bozulmayı fiyatlarsa düşebilir.

Hisse senetleri muhtemelen geniş çaplı bir risk primi artışıyla karşılaşacak; baskı hava yolları, kruvaziyer işletmecileri, kimya, otomotiv, ihtiyari tüketim ve gelişmekte olan piyasa ithalatçıları üzerinde yoğunlaşacaktır. Savunma, siber güvenlik, enerji ve bazı taşımacılık bağlantılı şirketler, daha yüksek kamu harcamaları veya navlun gelirleri beklentisiyle daha iyi performans gösterebilir; ancak operasyonel ve jeopolitik riskler önemli olmaya devam edecektir. Altın, güvenli liman talebi ve jeopolitik belirsizlikten faydalanacaktır. Kripto varlıklar, olayın kaldıraç azaltmayı tetiklemesi hâlinde başlangıçta muhtemelen kırılgan olacaktır; buna rağmen geleneksel finansal sistemin dışında görülen varlıklara yönelik uzun vadeli talep artabilir.

Seyahat uyarısının kendisi, ekonomik açıdan verdiği mesajdan daha az önemlidir: ABD makamları hızlı bir tırmanma riskini inandırıcı bulmaktadır. Bu durum, daha fazla yaptırım, askerî müdahale, bölgesel altyapıda kesinti ve deniz taşımacılığına veya enerji tesislerine yönelik misilleme tedbirleri olasılığını artırmaktadır. Bu nedenle piyasalar, fiziksel arzda teyit edilmiş herhangi bir kayıp gerçekleşmeden önce oynaklığı fiyatlayabilir.

İlk değerlendirme petrol ve savunmacı pozisyonlanma açısından olumlu yöndedir; ancak koşulsuz değildir. Hürmüz’ü yeniden açacak diplomatik bir anlaşma, sınırlı bir abluka veya sevkiyatların eskort altında devam edebildiğine dair kanıtlar risk primini keskin biçimde azaltacaktır. Buna karşılık enerji altyapısına yönelik saldırılar, uzun süreli kapanma veya ilave bölgesel aktörlerin ya da büyük güçlerin sürece dahil olması, daha büyük bir enflasyon ve büyüme şoku olasılığını artıracaktır.

İşlemciler, teyit edilmiş tanker geçiş hacimlerini, sigorta ve navlun oranlarını, ham petrol vadeler arası fiyat farklarını, resmî askerî veya yaptırım duyurularını, bölgesel enerji tesislerindeki hasarı ve merkez bankalarının enerji şokuna öncelikle enflasyonist mi yoksa resesyonist mi olarak tepki verdiğini izlemelidir.