Petrol geri çekilirken Fed şokunun etkisi hafifliyor, altın yeniden güç kazanıyor

Piyasa etkisi: XAU/USD için ılımlı biçimde yükseliş yönlü, ancak yukarı yönlü görünüm kırılgan.

Altındaki toparlanma, Fed kaynaklı düşüş eğiliminde net bir tersine dönüşten ziyade makroekonomik baskılardaki göreli değişimi yansıtıyor. Daha düşük petrol fiyatları, enflasyonun ve faiz oranlarının ABD doları üzerindeki şokunu sınırlarken, jeopolitik gerilimler güvenli liman varlıklarına olan talebi güçlendiriyor. Bu kombinasyon, Hazine tahvili getirileri yüksek kalmaya devam etse bile altını destekleyebilir.

Karşıt güç hâlâ önemli: Fed faizleri 25 baz puan artırdı, bildirildiğine göre politika yapıcıların çoğu en az bir artış daha bekliyor ve piyasalar ekim ayında faiz artırımı olasılığını yaklaşık %55 olarak fiyatlıyordu. 10 yıllık tahvil getirisi %5'e yakınken, getiri sağlamayan bir varlık tutmanın fırsat maliyeti yüksek kalmaya devam ediyor. Bu durum, mevcut toparlanmayı doların yeniden güçlenmesine veya reel getirilerde daha fazla yükselişe karşı kırılgan hâle getiriyor.

İşlem yorumu:

Jeopolitik risk ve daha düşük ham petrol fiyatları doları baskı altında tutarken kısa vadeli eğilim olumlu; ancak bu hareketi doğrulanmış, sürdürülebilir bir yükseliş trendinden ziyade faiz oranlarına duyarlı bir ortamda yaşanan toparlanma olarak nitelendirmek daha doğru. Makalede belirtilen 4.400 dolarlık direncin kararlı biçimde aşılması, yükseliş yönlü teknik görünümü güçlendirecektir. Buna karşılık fiyatın 4.320–4.288 dolarlık hareketli ortalamalar bölgesinin altına dönmesi, Fed ve tahvil getirilerinden kaynaklanan baskının kontrolü yeniden ele geçirdiğine işaret edecektir.

Daha geniş kapsamlı döviz etkileri:

Doların kalıcı biçimde zayıf seyretmesi XAU/USD için destekleyici olacak ve dolar cinsinden fiyatlanan diğer emtialara da fayda sağlayabilecektir. Buna karşılık daha güçlü ABD verileri, şahin Fed açıklamaları veya yükselen Hazine tahvili getirileri muhtemelen altın üzerinde baskı oluşturacak ve doları destekleyecektir. Makale; önümüzdeki Fed konuşmalarının, iş gücü piyasası verilerinin, PMI verilerinin ve dayanıklı mal siparişlerinin mevcut yorumu doğrulayabilecek veya tersine çevirebilecek başlıca katalizörler olduğunu belirtiyor.

Temel riskler:

Orta Doğu'da tırmanan gerilim, güvenli liman talebi yoluyla altını destekleyebilir; ancak aynı anda petrol fiyatlarını ve enflasyon beklentilerini yükselterek ek Fed sıkılaştırması yönündeki gerekçeyi güçlendirebilir. Benzer şekilde, ABD getirileri yükselmeye devam ederse yalnızca petrol fiyatlarındaki düşüş altındaki toparlanmayı sürdürülebilir kılmaya yetmeyebilir.