10 Yıllık Tahvil Getirisinin %5'e Dönmesiyle ABD Doları Güç Kazanıyor: EUR/USD, GBP/USD, USD/CAD, USD/JPY Analizi

Haber kısa vadede USD/JPY için yükseliş yönünde, ancak hareket politika ve müdahale risklerine karşı savunmasız.

Temel piyasa mekanizması, 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi %5’e yaklaşırken ve 2 yıllık tahvil getirisi %4,73’ün üzerinde kalırken ABD doları varlıklarının cazibesinin artmasıdır. ABD getirilerindeki yükseliş, özellikle Japonya’da enflasyon yumuşamışken ve Japonya Merkez Bankası’nın faiz artışını %1,25’e yükseltmesi daha fazla sıkılaştırmaya yönelik net bir yönlendirmeyle desteklenmemişken, yen tutmanın fırsat maliyetini artırıyor. Bu bileşim, ABD-Japonya getiri farkını USD/JPY lehine desteklemeye devam edebilir.

Bu nedenle USD/JPY için, ABD getirileri yükselmeye devam ettiği ve parite 156,50 bölgesinin üzerinde kaldığı sürece görünüm yapıcı biçimde yükseliş yönünde. 158,00–158,50 bölgesinin üzerinde kalıcı bir kırılma, faiz farklarının ve dolar momentumunun, yenin yüksek değerlemesine ve resmi dirence ilişkin endişelere üstün geldiğini gösterecektir. Makale, bir sonraki teknik bölge olarak 160,00–160,50 aralığını belirtiyor; ancak bu bölge, Japonya’nın artan müdahale riskini de beraberinde getirebilir.

Başlıca düşüş yönlü karşı argüman, Japonya Merkez Bankası’nın faiz artışının, bildirilen döviz kuru kontrolüyle birlikte, Japon yetkililerin yenin zayıflığından giderek daha fazla rahatsız olduğunu göstermesidir. Acil bir politika adımı atılmasa bile müdahale tehditleri veya Japonya Merkez Bankası’ndan daha net bir sıkılaştırma yönlendirmesi, USD/JPY’de sert bir dönüşü tetikleyebilir. 156,50’nin altına inilmesi kısa vadeli yükseliş yapısını zayıflatır ve odağı yeniden 155,00–155,50 bölgesine çevirir.

Dolar üzerindeki daha geniş kapsamlı etki olumlu, ancak tekdüze değil. ABD getirilerindeki yükseliş EUR/USD üzerinde baskı oluştururken, beklentilerden güçlü Birleşik Krallık perakende satışları GBP/USD’ye bağımsız bir miktar destek sağlıyor. USD/CAD de 1,4000 seviyesinin üzerinde güçlü kalabilir; ancak emtia fiyatlarındaki güçlenme, doların Kanada doları karşısındaki kazanımlarını sınırlayabilir.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

%5 Hazine tahvili getirisi eşiğinin kalıcılığı, Federal Rezerv’e ilişkin ileriye dönük beklentiler, Japonya Merkez Bankası’nın iletişimi veya müdahale sinyalleri, Japonya’nın enflasyon ve ücret verileri ve USD/JPY’nin yalnızca bu bölgeyi test etmekle kalmayıp 158,00–158,50 seviyesinin üzerindeki kazanımlarını koruyup koruyamayacağı.