Altın haftalık kazanca hazırlanıyor, ancak şahin Fed görünümü yükseliş potansiyelini sınırlıyor

Haftalık toparlanmaya rağmen, piyasa açısından XAU/USD için yakın vadeli görünüm düşüşten yataya işaret ediyor. Temel etken, toparlanmanın kendisi değil, ABD faiz patikasına ilişkin beklentilerdeki değişimdir: Fed’in öngördüğü ilave sıkılaşma ve yakın vadede faiz indirimleri için sınırlı alan, getiri sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyetini artırıyor. Bu durum doları destekliyor ve yükselişleri satışlara karşı savunmasız bırakıyor.

Altındaki toparlanma, Fed görünümünde temel bir bozulmadan ziyade, son zirvelerin ardından petrol fiyatlarının düşmesi ve Hazine tahvili getirilerinin geri çekilmesinden kısmen kaynaklanıyor gibi görünüyor. Bu nedenle, getiriler yeniden yükselirse veya ABD doları güçlenmeye devam ederse toparlanmanın kalıcılığı azalabilir. Temel çapraz varlık aktarımı şu şekildedir:

• Daha yüksek ABD tahvil getirileri / daha güçlü DXY: XAU/USD için olumsuzdur ve genellikle USD/JPY ve USD/CHF gibi dolar paritelerini destekler.
• Petrolde ilave zayıflık: Enflasyon ve getiri baskısını azaltması hâlinde altını potansiyel olarak destekleyebilir; ancak CAD ve NOK gibi emtia bağlantılı para birimleri için olumsuzdur.
• Enerji arzında yeniden kesinti veya jeopolitik gerilimin tırmanması: Karışık bir tepkiye yol açabilir—daha yüksek enflasyon beklentileri başlangıçta getirileri yükselterek altına zarar verebilirken, güvenli liman talebi daha sonra altını destekleyebilir.

Anlık fiyat yapısı, teyit edilmiş bir yükseliş dönüşünden ziyade konsolidasyona işaret ediyor. XAU/USD, bildirilen ve $4,422 civarında bulunan Bollinger orta bandının altında kalmayı sürdürüyor; direnç $4,500 civarında, aşağı yönlü referans seviyeleri ise $4,189 ve $4,000 yakınında bulunuyor. Orta bandın üzerinde kalıcı bir hareket, düşüş yönlü yorumu zayıflatacaktır; bandın yeniden kazanılamaması ise daha geniş toparlanmayı yeniden satışlara açık bırakacaktır.

Yatırımcılar için en önemli katalizör, Fed yetkililerinin ekim ayında faiz artırımı olasılığına ilişkin vereceği yönlendirmedir. Şahin açıklamalar veya daha güçlü ABD verileri, dolar ve tahvil getirilerine verilen desteği muhtemelen pekiştirirken; güvercin yönlendirme, daha zayıf enflasyon/büyüme verileri ya da Hazine tahvili getirilerinde sert bir düşüş, altının yükseliş potansiyelini artıracaktır. Daha uzun vadede merkez bankalarının alımları ve yatırım talebi yapısal destek sağlıyor; ancak kısa vadede faiz ve dolar dinamiklerine hâkim olmaları beklenmiyor.