Yatırımcıların ECB ve Fed'in şahin kararlarının ötesine bakmasıyla Euro, ABD doları karşısında yatay seyretti

EUR/USD: Kısa vadede hafif ayı yönlü, ancak devam hareketine ilişkin güven sınırlı

Piyasadaki temel değişim, politikaların kalıcılığına ilişkin algıda artan asimetridir: Hem ECB hem de Fed şahin bir duruş sergiliyor, ancak Fed’in revize edilen faiz patikası daha kalıcı bir “daha yüksek faizlerin daha uzun süre korunması” duruşuna işaret ediyor. Bu durum, kısa vadeli tahvil getirilerinde beklenen artış ve ABD ile avro bölgesi arasındaki potansiyel taşıma avantajının genişlemesi yoluyla ABD dolarını destekliyor. Paritenin 1.1456 seviyesine doğru gerilemesi ve 1.1564 civarındaki 20 dönemlik EMA’nın altında işlem görmesi bu baskıyla uyumlu.

Bununla birlikte, sinyal kesin biçimde dolar lehine yükseliş yönlü değil. Piyasalar ECB’nin sıkılaştırma beklentilerini zaten yeniden fiyatlamıştı; enerji kaynaklı enflasyon riskleri de ECB’den daha fazla faiz artırımı beklentilerine katkıda bulundu. Avro bölgesinde enflasyon kalıcı seyrini korurken ABD büyüme veya enflasyon verileri zayıflarsa, mevcut USD avantajı daralabilir. Sonuç, net bir yönlü trendden ziyade iki taraflı bir faiz işlemi görünümünde.

Piyasa etkileri

• Kısa vadede: EUR/USD 1.1564 seviyesindeki teknik referansın altında kaldığı sürece aşağı yönlü risk baskın olmaya devam ediyor; 1.1460 civarındaki son dip ise önemli bir test işlevi görüyor. Bu bölgenin altında bir kırılma, Fed’e ilişkin yeniden fiyatlamanın hâlâ sindirildiğini gösterecektir; bu seviyenin kırılamaması ise konsolidasyonu veya euroda düzeltme kaynaklı bir toparlanmayı teşvik edebilir.
• Orta vadede: Doların daha güçlü ABD getirileri, dirençli ABD verileri veya Fed faiz beklentilerinde yukarı yönlü ilave revizyonlarla teyit edilmesi gerekiyor. Bu teyit olmadan piyasa, ABD dolarındaki son kazanımları büyük ölçüde değerleme ve pozisyon ayarlamaları olarak görmeye devam edebilir.
• Euro lehine yorum: ECB’nin sıkılaştırma beklentileri euro için bir taban oluşturabilir; özellikle yüksek enerji fiyatları ciddi bir büyüme şokuna yol açmadan Avrupa enflasyonunu yüksek tutarsa.
• Dolar lehine yorum: Fed’in 2027 boyunca kısıtlayıcı kalmaya devam ettiği bir patika, euro tutmanın fırsat maliyetini artırır ve EUR/USD’deki yükselişlerin sınırlandırılmasına yol açabilir.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler

En önemli katalizörler ABD enflasyon, iş gücü piyasası ve büyüme verileri; Hazine tahvili getirileri ile dolar endeksindeki değişimler; ECB’nin enerji kaynaklı enflasyona ilişkin iletişimi; ve para piyasalarının birden fazla ECB faiz artırımını fiyatlamaya devam edip etmediğidir. EUR/USD için ilk eğilim ayı yönlü olsa da makaledeki yatay fiyat hareketi, güvenin sınırlı olduğunu ve devam hareketinin daha çok hâlihazırda açıklanmış merkez bankası kararlarından ziyade gelecek verilere bağlı olacağını gösteriyor.