USD/JPY bu sabah 157.1'e yükseldi

Piyasa etkisi: kısa vadede USD/JPY için yükseliş yönlü, ancak önemli bir tersine dönüş riski var.

157.1 seviyesine doğru hareket, taze bir ABD doları yükselişinden ziyade Japonya Merkez Bankası’nın politika kararının güvercin bir şekilde yorumlanmasından kaynaklanıyor gibi görünüyor. BoJ politika faizini %1,25 seviyesine yükseltmiş olsa da, beklenmedik 7–2 oy bölünmesi, ağustos enflasyonunun beklentilerin altında kalması ve gelecekteki sıkılaştırmanın hızına ilişkin belirsizlik, yenin hızlı normalleşmesine yönelik beklentileri zayıflattı. Japonya’nın kısa vadeli tahvil getirileri geriledi ve yen için yakın vadeli desteği azalttı.

USD/JPY açısından yakın vadeli mekanizma, beklenen ABD–Japonya faiz farkının genişlemesi ve yen ile finanse edilen carry trade pozisyonlarını kapatma aciliyetinin azalmasıdır. Habere göre piyasalar hâlâ Aralık ayına kadar BoJ’den bir hamle daha gelme olasılığını %80’in üzerinde fiyatlıyor; dolayısıyla yenin zayıflaması, sıkılaştırma döngüsünün sona erdiği anlamına gelmeyebilir. Bunun yerine yatırımcılar gelecekteki faiz artırımlarının zamanlamasını ve hızını yeniden fiyatlıyor gibi görünüyor. Bu durum, kısa vadeli eğilimi dolar lehine çevirirken orta vadeli görünümü daha dengeli hâle getiriyor.

Hareket aynı zamanda teknik ve pozisyonlanmaya duyarlı olabilir: parite, önceki aylık düşüşünün yaklaşık yarısını telafi etti; bu da yen karşıtı kısa pozisyonların yeniden oluşturuluyor olabileceğine işaret ediyor. Bununla birlikte, 157 civarındaki seviyeler daha yüksek politika riski taşıyor. Yenin daha fazla değer kaybetmesi, özellikle hareket düzensizleşir ve ABD getirilerindeki veya verilerindeki iyileşmeyle desteklenmezse, Japonya’dan daha güçlü resmi uyarılar veya müdahale olasılığını artırabilir.

Doların genel görünümünden gelen sinyal daha az kesin. Kaynağa göre ABD doları, risk iştahının yüksek olduğu bir seansta Fed sonrası kazançlarının bir kısmını geri verirken Hazine tahvil getirileri de geriledi. Bu, USD/JPY’deki yükselişin geniş tabanlı dolar gücüyle mutlaka teyit edilmediğini gösteriyor. ABD getirileri düşmeye devam ederse, BoJ beklentileri zayıf kalmaya devam etse bile parite yükselişini sürdürmekte zorlanabilir. Buna karşılık, ABD getirileri üzerinde yeniden oluşacak yukarı yönlü baskı carry trade kaynaklı hareketi güçlendirecektir.

Yükseliş yönlü yorum:

yenin zayıf performansını sürdürmesi, ABD getirilerinin istikrarlı kalması veya yükselmesi ve BoJ sıkılaştırmasının ertelenmesi, USD/JPY’yi destekleyebilir ve EUR/JPY ile GBP/JPY gibi diğer yen çaprazlarını da yükseltebilir.

Düşüş/tersine dönüş yorumu:

Japonya’da daha güçlü enflasyon veya ücret verileri, Başkan Ueda’dan daha şahin yönlendirme, resmi müdahale söylemleri ya da ABD getirilerinde yeniden yaşanacak düşüş sert bir düzeltmeyi tetikleyebilir. BoJ’nin politikayı hâlâ destekleyici olarak tanımlaması ve sıkılaştırma eğilimini koruması, yen açısından agresif biçimde aşağı yönlü bir görüşün kalıcılığını sınırlıyor.

Yatırımcılar şunları takip etmeli:

Ueda’nın iletişimi, Japonya’nın enflasyon ve ücret verileri, Japonya’nın kısa vadeli tahvil getirilerindeki değişimler, ABD Hazine tahvil getirileri ve Fed beklentileri, müdahale haberleri ve USD/JPY’deki gücün daha geniş dolar endeksindeki kazanımlarla birlikte gerçekleşip gerçekleşmediği. Genel olarak haber, kısa vadede USD/JPY için yükseliş yönlü, ancak orta vadede karma; olay ve politika kaynaklı tersine dönüş riski ise yüksek.