USD/JPY Sıçradı; BoJ'nin Art Arda Faiz Artırımı Riski Azalıyor—Momentum Pariteyi Yeniden 160'a Taşıyabilir mi?

Piyasa etkisi: Kısa vadede USD/JPY için yükseliş yönlü, ancak politika ve müdahale risklerine karşı giderek daha kırılgan.

Piyasadaki temel değişim, ABD ile Japonya arasındaki beklenen faiz farkının açılmasıdır. Piyasalar, 28 Ekim 2026 tarihinde Federal Reserve’ün bir faiz artışı daha yapma olasılığını belirgin biçimde daha yüksek fiyatlıyor. Buna karşılık BoJ’nin bölünmüş 7–2 kararı, 30 Ekim 2026 tarihli toplantısında acil bir faiz artışı beklentisini azalttı. Bu kombinasyon, dolar karşısında yene yönelik carry trade talebinin yeniden güçlenmesini teşvik ediyor ve EUR/JPY ile AUD/JPY gibi diğer yen çaprazlarını da destekleyebilir.

BoJ’ye ilişkin yorum, yalnızca 25 baz puanlık artışın işaret ettiğinden daha güvercin nitelikte. İki üye faiz artışına karşı çıkarken, iki destekçi enflasyon değerlendirmesinin yeterince şahin olmadığını savundu. Sonuç olarak yatırımcılar, Japonya’daki sıkılaşmayı hızlanan değil, kademeli bir süreç olarak görebilir; bu da politika faizinin 1995’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen yeni zayıflatır. Bununla birlikte normalleşmeden vazgeçilmiş değil: BoJ hâlâ sıkılaşma yanlısı bir duruş sergiliyor ve faiz artırma hızı da yaklaşık çeyrekte bir hamleye kadar hızlanmış durumda. Bu durum, agresif biçimde yen aleyhine olan anlatının kalıcılığını sınırlıyor.

USD/JPY için acil teknik test 157.11 seviyesinde. Bu seviyenin kalıcı biçimde aşılması, 163.97’den 152.87’ye yaşanan düşüşün düzeltme niteliğinde olduğu görüşünü güçlendirecek ve önce 158.72 bölgesini, ardından psikolojik ve siyasi açıdan önemli 160 bölgesinin yakınındaki 159.72 seviyesini gündeme getirecektir. Özellikle ABD tahvil getirileri ve Fed faiz artışı beklentileri yükselmeye devam ederse, momentum bu nedenle sürebilir.

Doların yükselişi açısından en büyük risk, paritenin Japon yetkililerin yen zayıflığına karşı daha hassas hâle gelebileceği bir seviyeye yaklaşmasıdır. 160 civarında müdahale söylemleri veya fiilî müdahale, faiz farkı dolar lehine kalmaya devam etse bile sert ve tek yönlü dönüşlere yol açabilir. 157.11 seviyesinden gelen ret ve belirtilen 155.32 desteğinin aşağı kırılması, yükseliş yapısını zayıflatır ve 152.87 bölgesini yeniden gündeme getirir.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

ABD faiz beklentileri ve Hazine tahvil getirileri, 28 Ekim öncesinde Fed’in iletişimi, 30 Ekim öncesinde BoJ’nin yönlendirmeleri ve karşı oy kullanan üyelerin açıklamaları, Japonya’nın enflasyon ve ücret verileri, resmî müdahale uyarıları ve USD/JPY’nin yalnızca kısa süreli bir sıçrama yapmak yerine 157.11 seviyesinin üzerinde tutunup tutunamayacağı. Yönsel eğilim dolar lehine olmaya devam ediyor, ancak 160 seviyesine yaklaşıldıkça müdahale ve kâr realizasyonu risklerinin artması, risk-getiri profilini daha karmaşık hâle getiriyor.