Bitcoin, Fed'in yeni dönüşüyle yeniden 2022 senaryosuna sürükleniyor

Piyasa açısından en yakın vadeli sonuç BTCUSD için düşüş yönlüdür, çünkü Fed’in faiz oranını 25 baz puan artırarak %3,75–%4,00 aralığına çekmesi, sıkı para politikasının devam edebileceğine ve politikanın hızlı biçimde gevşemeye yönelmeyebileceğine işaret ediyor. Makalede ayrıca piyasaların önümüzdeki altı ay içinde 75 baz puanlık ek bir sıkılaşmayı fiyatladığı belirtiliyor. Bu durum, spekülatif varlıklara uygulanan iskonto oranını yükseltir ve kripto varlık pozisyonları için kullanılabilir likiditeyi azaltabilir.

2022 karşılaştırması esas olarak güvenilir bir tahmin olarak değil, risk yönetimi çerçevesi olarak önem taşıyor. Bitcoin, Mart 2022’deki faiz artışından önce zaten önemli ölçüde gerilemiş, ardından yaklaşık %18 oranında toparlanmış, ancak sonrasında çok daha derin bir düşüş yaşamıştı. Bugün benzer bir modelin tekrarlanması, yatırımcıların olası bir rahatlama rallisini makroekonomik koşulların iyileştiğine dair bir kanıt yerine yalnızca pozisyon ayarlaması olarak görmesi hâlinde, bu rallinin satışlarla karşılaşabileceği anlamına gelir.

Makroekonomik görünüm devam ettiği takdirde özellikle kripto varlıklar açısından oldukça elverişsiz: varil başına 100 doların üzerindeki petrol fiyatları ve yükselen Hazine tahvili getirileri, daha zayıf büyümeyle birlikte enflasyon baskısının yeniden güçlenmesi ihtimalini doğuruyor. Bu kombinasyon faiz indirimlerini geciktirebilir, doları destekleyebilir, reel getirileri yükseltebilir ve sermayenin yüksek oynaklığa sahip varlıklardan uzaklaşmasını teşvik edebilir. BTC’nin ABD faiz oranlarındaki, dolardaki, hisse senedi piyasalarının risk iştahındaki ve kaldıraçlı pozisyonların tasfiyesindeki hareketlere karşı duyarlı kalması muhtemel.

Yorum kesin biçimde düşüş yönlü değil. Çekirdek enflasyonun %2,4’e gerilediği bildiriliyor; dolayısıyla enflasyon düşmeye devam ederse Fed’in faiz artışı, nihai veya nihaiye yakın bir sıkılaşma adımı olarak değerlendirilebilir. Böyle bir senaryoda, faiz beklentilerindeki düşüş Bitcoin’in toparlanmasını destekleyebilir; özellikle enerji fiyatları geriler ve tahvil getirileri istikrar kazanırsa. Bitcoin’in daha olgun ve kurumsal piyasalarla daha bağlantılı piyasa yapısı da 2022’deki modelin aynı ölçekte tekrarlanmayabileceği anlamına geliyor.

İşlem açısından önemi:

kısa vadeli eğilim negatif veya oldukça oynak; orta vadeli yön ise faiz artışının yeniden sıkılaşmaya mı işaret ettiğine, yoksa döngünün sonu mu olduğuna bağlı. Yatırımcılar Fed’in sonraki yönlendirmelerini, Hazine tahvili getirilerini, enflasyon ve istihdam verilerini, petrol fiyatlarını, doların gücünü, ETF veya kurumsal fon akışlarını ve BTC’nin iyileşen likiditeyle mi toparlandığını yoksa daha geniş bir riskten kaçış eğilimi içinde yalnızca bir rahatlama rallisi mi yaşadığını izlemeli.