USD/JPY, BoJ Öncesinde 155,00 Seviyesinden Toparlandı

USD/JPY piyasa etkisi: Kısa vadede temkinli yükseliş eğilimi, ancak yüksek tersine dönüş riski.

Şahin FOMC sonucu, ABD ile Japonya arasındaki beklenen para politikası ve getiri farkını açarak USD/JPY’nin dolar tarafını destekliyor ve Hazine tahvil getirileri güçlü kalırsa 155 seviyesinin üzerinde kalıcı bir kırılmayı olası kılıyor. Bu nedenle paritenin 155 seviyesini geri kazanıp üzerinde tutunabilmesi önemli: Bu durum, Fed sonrası dolar talebinin son dönemdeki yen lehine faktörleri aştığını gösterecektir.

Bununla birlikte, yaklaşan Japonya Merkez Bankası toplantısı asimetrik bir olay riski yaratıyor. Piyasanın geniş ölçüde beklediği BoJ faiz artırımı muhtemelen fiyatlara zaten yansımış durumda; daha büyük katalizör, Başkan Ueda’nın sonraki sıkılaştırmanın hızına ilişkin yönlendirmesi olacak. Kademeli veya temkinli bir mesaj USD/JPY kazançlarını uzatabilirken, daha hızlı bir normalleşmeye işaret eden herhangi bir gelişme yen alımlarını teşvik ederek 155’in üzerinde sert bir reddedilmeye yol açabilir.

155 bölgesi basit bir destekten ziyade bir rejim sınırı olarak değerlendirilmelidir. Bu seviyenin üzerinde kalınması kısa vadeli toparlanma yapısını koruyacak ve daha yüksek direnç bölgelerini gündeme getirecektir; ancak 155’in yeniden altına inilmesi, kırılmanın olay kaynaklı olabileceğine ve kâr realizasyonlarına karşı savunmasız kaldığına işaret edecektir. BoJ’nin şahin bir tutum sergilemesi ve ABD getirilerinin ardından gerilemesi halinde 153’ün düşük seviyelerine doğru bir hareket daha olası hale gelecektir.

Yen zayıflığı üzerinde politika kaynaklı bir tavan da bulunuyor. USD/JPY’deki ilave yükselişler, düzensiz değer kaybına ilişkin endişeleri artırabilir ve sözlü veya doğrudan müdahale olasılığını yükseltebilir. Bu da faiz farkı destekleyici olmaya devam etse bile paritenin yükselişini takip ederek pozisyon almanın cazibesini sınırlayacaktır.

Yatırımcılar için kilit değişkenler:

BoJ’nin ileriye dönük yönlendirmesi ve oylama dağılımı, ABD Hazine tahvil getirileri, sonraki ABD enflasyon ve istihdam verileri ve BoJ kararının ardından USD/JPY’nin 155’in üzerinde işlem görmeyi sürdürebilip sürdüremeyeceği. İlk eğilim doların güçlenmesinden yana, ancak orta vadeli sinyal her bir faiz kararından çok Fed–BoJ politika yolu arasındaki farka bağlı.