Fed Daha Fazla Faiz Artışının Sinyalini Verirken Bitcoin ve Altın Baskı Altında

Piyasa etkisi: kısa vadede BTCUSD için düşüş yönlü, ancak daha uzun vadede kesin olarak olumsuz değil.

Federal Rezerv’in politika faizini 25 baz puan artırarak %3,75–%4,00 aralığına yükseltmesi ve yıl sonundan önce olası bir ek artışa işaret eden projeksiyonlar, getiri sağlamayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini artırıyor. Ana aktarım kanalının daha güçlü bir ABD doları, daha yüksek Hazine tahvili getirileri ve daha sıkı likidite olması muhtemel; bu koşullar genellikle Bitcoin’in değerleme çarpanı üzerinde baskı oluşturur ve spekülatif risk iştahını azaltır.

BTCUSD açısından acil risk, para politikası fiyatlamasındaki yeniden ayarlamanın mevcut satış baskısını güçlendirmesi ve sürdürülebilir bir yukarı yönlü kırılmaya izin vermemesidir. 15–16 Eylül’de spot Bitcoin ETF’lerinden 746 milyon dolarlık çıkış yaşandığına dair rapor önem taşıyor; çünkü bu durum, kurumsal fon akışlarının makroekonomik olumsuzluğu artırıyor olabileceğini gösteriyor. Piyasalar daha büyük bir kümülatif sıkılaşma patikasını fiyatlamaya başlarsa Bitcoin, kalıcı bir yükseliş trendi oluşturmak yerine yatay bir bantta kalabilir veya daha düşük destek seviyelerini yeniden test edebilir.

Etki tamamen düşüş yönlü değil. Sonraki enflasyon veya iş gücü piyasası verileri başka bir faiz artışı olasılığını azaltacak kadar zayıflarsa ya da yatırımcılar Fed’in hamlesini son sıkılaştırma adımı olarak görürse Bitcoin yeniden destek kazanabilir. Kalıcı enflasyon, Bitcoin’in alternatif varlık anlatısını da koruyabilir; ancak bu durum genellikle ancak reel getiriler ve dolar yükselmeyi bıraktığında daha fazla destekleyici hâle gelir.

Zaman ufku:

• Kısa vadede: düşüş yönlüden nötre, faiz beklentileri, dolar ve ETF akışları çevresinde oynaklığın yüksek olması muhtemel.
• Orta vadede: Ekim ve Aralık aylarına ilişkin politika fiyatlamasının ek faiz artışlarına doğru hareket etmeyi sürdürüp sürdürmeyeceğine bağlı.
• Uzun vadede: Enflasyon yüksek kalırken ekonomik büyüme zayıflar ve nihai bir politika dönüşü beklentileri oluşursa, hasar değerlendirmesi daha az kesin hâle gelir.

Yatırımcılar doları ve Hazine tahvili getirilerini, 28 Ekim ve 9 Aralık tarihli FOMC toplantıları için vadeli işlem piyasalarının ima ettiği olasılıklardaki değişimleri, ABD enflasyon ve istihdam verilerini ve Bitcoin ETF akışlarının istikrar kazanıp kazanmadığını izlemelidir. ETF çıkışlarının tersine dönmemesi, faiz kaynaklı düşüş yönlü yorumu daha inandırıcı kılacaktır; politika beklentilerinin gevşemesi veya kurumsal girişlerin yeniden başlaması ise bu görüşü zayıflatacaktır.