Fed sonrası yükseliş ivme kaybederken Euro, ABD doları karşısında değer kazanıyor

Piyasa etkisi: EUR/USD için hafif yükseliş yönlü, ancak teyit edilmiş bir trend dönüşü söz konusu değil.

Eurodaki toparlanma, kararlı bir euro bölgesi büyüme görünümündeki iyileşmeden ziyade, esas olarak ABD Hazine tahvili getirilerindeki geri çekilmeden ve Fed sonrası dolar kazanımlarının kısmen çözülmesinden kaynaklanıyor gibi görünüyor. Petrol fiyatlarındaki düşüş, getiriler üzerindeki enflasyon kaynaklı baskıyı azaltırken 10 yıllık Hazine tahvili getirisi haftalık zirvesinden geriledi. Bu durum doların kısa vadeli faiz avantajını zayıflatıyor ve kısa vadede EUR/USD'yi destekleyebilir.

Bununla birlikte hareket, Fed'in hâlen şahin yönde yeniden fiyatlanması nedeniyle sınırlı kalıyor. Fed faizleri 25 baz puan artırdı, yıl içinde en az bir artış daha öngördü ve piyasalar ekim ayında bir artış daha yapılmasına kabaca eşit olasılık verdi. Beklentilerden güçlü gelen ABD işsizlik maaşı başvuruları verisi de kalıcı dolar satışları yönündeki gerekçeyi zayıflatıyor. Sonuç olarak eurodaki kazanımlar, geniş kapsamlı bir dolar ayı rejiminden ziyade düzeltme niteliğinde bir toparlanmayla daha uyumlu görünüyor.

Euro tarafında ise ECB yetkililerinin enflasyon risklerinin hâlen yukarı yönlü olduğuna ilişkin uyarıları, Fed'in şahin duruşuna karşı dengeleyici bir unsur oluşturuyor. Piyasalar ilave ECB sıkılaştırması olasılığını daha yüksek fiyatlamaya başlarsa bu durum EUR/USD'yi destekleyebilir. Ancak manşet euro bölgesi enflasyonunda yapılan sınırlı aşağı yönlü revizyon ve çekirdek enflasyonun %2,4 seviyesinde kalması, ECB sinyalinin manşetteki şahin yorumların ima ettiğinden daha az kesin olmasına neden oluyor.

İşlem sonuçları:

• Kısa vadede: Özellikle ABD getirileri düşmeye devam eder ve Fed sonrası dolar rallisi çözülmeyi sürdürürse, EUR/USD için eğilim ılımlı biçimde pozitif, dolar için ise negatif.
• Orta vadede: Görünüm karışık kalmaya devam ediyor. Euroda kalıcı bir değer kazanımı için ya ABD faiz beklentilerinde/getirilerinde daha fazla düşüş ya da ECB'nin şu anda fiyatlanandan daha agresif sıkılaşacağına dair daha güçlü kanıtlar gerekecek.
• Çapraz varlık etkileri: Daha düşük ABD getirileri ve daha zayıf dolar, genellikle altın ve diğer dolar dışı varlıkları desteklerken, petrol fiyatlarındaki gevşeme enflasyon beklentilerini azaltabilir ve getirilerdeki düşüşü pekiştirebilir.
• Temel riskler: ABD getirilerinde toparlanma, daha güçlü ABD ekonomik verileri, petrol arzına ilişkin endişelerin yeniden artması veya ECB'den güvercin iletişim, dolar talebini hızla yeniden canlandırabilir.

Yatırımcılar ABD Hazine tahvili getirilerini, Fed faiz artırımı olasılıklarını, açıklanacak ABD istihdam ve enflasyon verilerini, ECB'nin yönlendirmelerini ve Fed sonrası ilk pozisyon ayarlamasının etkisi azalırken EUR/USD'nin toparlanmasını koruyup koruyamayacağını izlemeli.