Fed'in Faiz Artırmasının Ardından ABD Hisseleri Geriledi

Piyasanın tepkisi kısa vadede geniş kapsamlı ABD hisse senetleri için düşüş yönünde, ancak Nasdaq’ın nispeten yatay seyretmesi, faiz artışının kendisinin büyük ölçüde önceden fiyatlanmış olabileceğini gösteriyor. Federal Rezerv politika faizini 25 baz puan artırarak %3,75–%4,00 aralığına yükseltirken Dow %1,21, S&P 500 ise %0,45 geriledi; teknoloji hisseleri kapanışa doğru istikrar kazandı.

Piyasa mekanizması:

Temel sinyal, üç yılı aşkın bir süre faiz artırımı yapılmamasının ardından yeniden başlayan sıkılaştırma döngüsüdür. Bu durum gelecekteki kazançlara uygulanan iskonto oranını yükseltir, hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı oluşturur ve riskli varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini artırır. Hazine tahvili getirilerinin yeni çok yıllı zirvelere ulaşması, özellikle uzun vadeli büyüme hisseleri, gayrimenkul, kamu hizmetleri ve faizlere duyarlı diğer sektörler açısından değerlemeler üzerindeki olumsuz etkiyi güçlendiriyor.

Dow’un Nasdaq’a kıyasla daha fazla gerilemesi, yatırımcıların teknoloji hisselerini ayrım gözetmeksizin elden çıkarmasından ziyade ekonomik duyarlılığı yüksek veya değer odaklı pozisyonlardan uzaklaştığına işaret edebilir. Nasdaq’ın dirençli kalması, faiz artışının zaten fiyatlara yansımış olduğunu veya yatırımcıların teknoloji şirketlerinin kazançlarının ve bilançolarının daha yüksek finansman maliyetlerine dayanmasını hâlâ beklediğini gösterebilir. Fed’in sonraki iletişimi birden fazla ek faiz artışına işaret ederse bu direnç kırılgan hâle gelecektir.

Muhtemel varlık sınıfları arası etkiler:

• ABD doları: Daha geniş faiz farkları yoluyla potansiyel olarak desteklenebilir; ancak risk iştahındaki keskin bozulma, diğer para birimlerine yönelik dengeleyici güvenli liman akımları yaratabilir.
• Hazine tahvilleri: Piyasalar daha yüksek bir nihai faiz oranını veya daha uzun süre kısıtlayıcı para politikası dönemini fiyatlarsa, başlangıçta, özellikle kısa vadeli tarafta, düşüş yönlü olabilir.
• Hisse senetleri: Geniş kapsamlı endeksler ve yüksek değerlemeli hisseler için olumsuzdur; finans sektörü daha yüksek net faiz gelirinden bir miktar destek görebilir, ancak sıkı politikanın resesyon veya kredi kaybı endişelerini artırması hâlinde bu fayda dengelenebilir.
• Altın ve diğer getirisi olmayan varlıklar: Daha yüksek reel getiriler ve güçlenen dolar karşısında kırılgan durumdadır; ancak yatırımcılar faiz artışını artan resesyon riskinin işareti olarak yorumlarsa yeniden destek kazanabilirler.
• Kripto: Genel olarak, spekülatif büyüme varlıklarını etkileyen aynı likidite ve reel getiri baskılarına maruz kalır.

Orta vadeli yön, bu münferit 25 baz puanlık hamleden çok Fed’in tepki fonksiyonuna bağlıdır. Yatırımcılar ileriye dönük yönlendirmeyi, enflasyon ve istihdam verilerini, Hazine tahvillerinin reel getirilerini, kredi spreadlerini ve kazanç tahminlerinin zayıflamaya başlayıp başlamadığını izlemelidir. Bu faiz artışının ardından verilecek bir ara, hisse senetlerinin istikrar kazanmasını sağlayabilir; kalıcı enflasyona veya planlanan ilave artışlara ilişkin kanıtlar ise daha geniş kapsamlı değerleme daralması riskini artıracaktır.