ABD Doğal Gaz Vadeli İşlemlerinde Yükseliş Sürüyor

Piyasa etkisi: Karma; yakın vadede yükseliş momentumu var, ancak ileriye dönük temeller zayıflıyor.

Beklentilerin üzerindeki sıcaklıklar, ABD elektrik sektörünün doğal gaz talebini destekleyerek Henry Hub vadeli işlemleri ve gaza duyarlı üreticiler için kısa vadeli bir katalizör sağlıyor. Üst üste üçüncü yükseliş, hava koşullarına dayalı pozisyonlanmanın şu anda sonbaharda daha düşük elektrik talebine geçişe ilişkin endişeleri gölgede bıraktığını gösteriyor. WSJ, eylül ayının rekor sıcaklık yolunda olduğunu ve Nymex gazının haberin yayımlandığı sırada yaklaşık $2.954/mmBtu seviyesinde bulunduğunu bildiriyor.

Bununla birlikte, ileriye dönük açıdan daha önemli sinyal düşüş yönünde: mevsimsel soğutma talebinin azalmasıyla elektrik sektörünün gaz tüketimi ay sonuna kadar yaklaşık 6.1 Bcf/d gerileyebilir. Bu durum, mevcut sıcakların beklenen sonbahar talep düşüşünü ortadan kaldırmak yerine yalnızca geciktirmesi riskini yaratıyor. Dolayısıyla “kavurucu” bir eylül, sıcaklıklar normale döndüğünde daha sert bir tersine dönüşe yol açabilir; özellikle de üretim güçlü kalır ve stoklar rahat seviyelerde bulunursa.

İşlem sonuçları:

• Doğal gaz vadeli işlemleri: Yakın vadeli yükseliş hava koşullarından kaynaklanmaya devam ediyor, ancak sıcaklık tahminlerinde düşüş yönlü revizyonlar yapılması veya elektrik sektöründeki gaz tüketiminin zayıfladığına dair kanıtlar ortaya çıkması hâlinde bu ralli kırılgan durumda.
• ABD’li gaz üreticileri: Daha yüksek fiyatlar gerçekleşen fiyatları ve nakit akışı beklentilerini destekliyor; ancak hareketin geçici olduğu kanıtlanırsa bu fayda sınırlı kalabilir.
• Kamu hizmeti şirketleri ve elektrik üreticileri: Gaz yakıtlı üretime yönelik talep şu anda destekleyici, ancak soğutma yükündeki düşüş eylülün ilerleyen dönemlerinde üretim hacimlerini ve gaz tedarikini azaltabilir.
• Daha geniş piyasalar: Konu, önemli bir makroekonomik sinyalden ziyade esas olarak emtiaya özgü; gaz fiyatları kayda değer ölçüde ve kalıcı biçimde yükselmedikçe enflasyon veya faiz beklentilerine yansımaların sınırlı kalması beklenir.

İzlenmesi gereken temel değişkenler güncellenmiş hava durumu modelleri, elektrik sektörünün günlük gaz tüketimi, haftalık stok enjeksiyonları, üretim eğilimleri ve beklenen mevsimsel talep uçurumuna rağmen vadeli işlem fiyatlarının yükselmeye devam edip etmediğidir. Bu nedenle ilk değerlendirme kısa vadede yükseliş yönlü, ancak orta vadede belirsiz ila düşüş yönlü.