Euro, Fed’in beklenen faiz artırımı öncesinde ABD doları karşısında temkinli seyrediyor

Piyasa etkisi: EUR/USD için ılımlı ölçüde düşüş yönlü, ancak olaylara son derece bağlı

Beklenen 25 baz puanlık Fed faiz artışı büyük ölçüde fiyatlandı; bu nedenle faiz kararının kendisi sınırlı bir ek etki yaratabilir. Dolayısıyla piyasadaki ana risk, özellikle güncellenmiş noktasal grafik ve Fed Başkanı Kevin Warsh’ın yorumları olmak üzere, politikanın gelecekteki seyrine ilişkin iletişimde yatıyor. EUR/USD zaten 1.1537 civarındaki bir aylık dip seviyeye yakın konsolide olurken, dolar iki haftanın zirvelerine yakın seyrediyordu.

• EUR/USD için düşüş senaryosu: Faiz artışına daha yüksek bir faiz patikası, kalıcı enflasyon endişeleri veya yakın vadede gevşemeye karşı direnç eşlik ederse, ABD ile euro bölgesi arasındaki beklenen getiri farkları açılacaktır. Bu durum doları destekler ve EUR/USD üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırır. Güçlü ABD perakende satışları, istihdam verileri ve enflasyon rakamları, böyle şahin bir yorum için temel dayanak oluşturuyor.

• EUR/USD için yükseliş senaryosu: Faiz artışı tamamen fiyatlandıktan sonra temkinli yönlendirme, daha düşük bir noktasal grafik patikası veya ekonomik yavaşlamaya ilişkin endişeler gelirse, “söylentiyi al, gerçeği sat” şeklinde dolar zayıflığı tetiklenebilir. Bu durumda EUR/USD, faiz artışına rağmen toparlanabilir.

• Euro tarafındaki kısıt: ECB de yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan enflasyon baskısıyla karşı karşıya ve daha fazla faiz artışını olası tutuyor. Piyasalar ECB’nin sıkı duruşunu koruması gerektiği sonucuna varırsa, bu durum doların avantajını sınırlar. Bununla birlikte, ECB’nin sıkılaştırma gerekçesi daha az net; zira daha yüksek faizler enerji kaynaklı dış ticaret hadleri şokunu doğrudan çözemeyeceği gibi iç talebi daha da zayıflatabilir.

Zaman ufku:

İlk hareketin Fed açıklaması, projeksiyonlar ve basın toplantısı tarafından yönlendirilmesi muhtemel. Orta vadeli yön, sonraki ABD enflasyon ve iş gücü piyasası verilerinin daha sıkı bir Fed patikasını doğrulayıp doğrulamayacağına ve enerji kaynaklı enflasyonun ECB’yi şu anda beklenenden daha agresif bir sıkılaştırmaya zorlayıp zorlamayacağına bağlı olacak.

Yatırımcıların izlemesi gerekenler:

Kararın ardından ABD Hazine tahvil getirileri ve faiz vadeli işlemleri, Fed’in öngördüğü faiz patikasındaki değişiklikler, Warsh’ın basın toplantısının tonu ve EUR/USD’nin 1.1523 civarındaki son bir aylık dip seviyesinin üzerinde istikrar sağlayıp sağlayamayacağı. ABD getirilerindeki sürdürülebilir yükselişin şahin bir Fed ile birlikte görülmesi, euroya ilişkin düşüş yönlü yorumu güçlendirecektir; faiz artışına rağmen güvercin yönde bir yeniden fiyatlama ise doların ilk güçlenmesini tersine dönmeye açık hâle getirecektir.