USD/JPY tahmini: Fed ve Japonya Merkez Bankası kararları yaklaşıyor

USD/JPY: etkinlik riski artıyor, ancak yakın vadeli eğilim hâlâ belirsiz. Federal Rezerv kararından önce 155.00 civarında işlem görülmesi, piyasa katılımcılarının mevcut dolar-yen trendini agresif biçimde sürdürmek yerine yeni bir faiz sinyali beklediğini gösteriyor. Piyasanın temel değişkeni, beklenen ABD-Japonya getiri farkı: ABD getirileri ve Fed politikasına ilişkin beklenen patika Japonya’ya kıyasla yükseldiğinde USD/JPY genellikle desteklenir; getiri farkının daralması ise yeni destekler.

Fed etkileri:

Özellikle gelecekte daha az faiz indirimi öngören yönlendirme veya projeksiyonlar yoluyla gelecek şahin bir karar, muhtemelen doları destekler ve ABD getirilerini yükselterek yenin gücünü zorlar. Güvercin bir sonuç—ya da zayıflayan büyüme veya iş gücü piyasası risklerine daha fazla vurgu yapan bir karar—Hazine getirilerini düşürebilir ve USD/JPY üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Başlık niteliğindeki hareket zaten bekleniyorsa, tepki kararın kendisinden çok para politikasının izleyeceği yola bağlı olacaktır.

BoJ etkileri:

Japonya Merkez Bankası enflasyon, ücret artışı veya gelecekteki normalleşme konusunda daha fazla güven sinyali verirse yen güçlenebilir. Buna karşılık, temkinli yönlendirme veya sıkılaştırma konusundaki isteksizlik doların carry avantajını koruyarak yen kazançlarının kalıcı olmasını sınırlayacaktır. İki toplantı aynı getiri farkının zıt taraflarını etkilediğinden, BoJ’nin iletişimi Fed’in ilk tepkisini pekiştirebilir veya tersine çevirebilir.

Hisse senetleri ve döviz piyasalarındaki daha sakin görünümün yanı sıra petrol fiyatlarındaki gerileme ve endeksler ile altında düşüşlerin satın alınması, yakın vadeli risk baskısında bir miktar gevşemeye işaret ediyor; ancak USD/JPY için güçlü bir yön sinyali sağlamıyor. Risk iştahının arttığı bir ortam güvenli liman yenini zayıflatabilir, ancak düşen petrol fiyatları enflasyon baskısını azaltarak daha gevşek bir ABD politikası beklentilerini güçlendirebilir—bu da dengeleyici bir etki yaratır.

İşlem değerlendirmesi:

Piyasalar Fed’in yönlendirmesini sonraki BoJ mesajlarıyla karşılaştırırken 155.00 civarında oynaklığın ve yanlış kırılmaların artması muhtemel. Kalıcı bir yükseliş hareketi, daha yüksek bir ABD faiz görünümü ve/veya BoJ’nin sürekli temkinli bir duruş sergilemesini gerektirir. ABD getirileri düşerken Japonya’daki politika beklentileri daha şahin hâle gelirse aşağı yönlü hareket daha inandırıcı olacaktır. Bu nedenle Fed sonrası ilk hareket, Hazine getirileri, faiz piyasası fiyatlaması ve BoJ’nin politika iletişimi tarafından teyit edilene kadar temkinli değerlendirilmelidir. Fed açıklamaları piyasalarda önemli çapraz varlık oynaklığı yaratabilir ve beklentiler çoğu zaman etkinliğin kendisinden önce fiyatlara yansır.

Sırada izlenecekler:

Fed açıklaması ve projeksiyonları, Başkan’ın yönlendirmesi, ABD Hazine getirileri, Japon devlet tahvili getirileri, BoJ’nin ileriye dönük yönlendirmesi ve aşırı yen zayıflığı veya döviz piyasasına müdahale konusunda yapılabilecek resmî endişe açıklamaları.