Larry Kudlow: Bu bir ‘MEDYA ALDATMACASI’

Bu konu yeni bir ekonomik katalizörden ziyade bir politika sinyali niteliğinde. Mevcut Fox Business klibi, Larry Kudlow’u yapay zekâ üzerinde ağır hükümet kontrolüne karşı çıkarken ve aynı zamanda Federal Rezerv’in yaklaşan faiz kararını tartışırken gösteriyor.

Yapay zekâ ve teknoloji açısından piyasa etkisi:

Bu görüş yönetim veya Kongre tarafından desteklenirse, öncü modeller, veri merkezleri ve ilgili altyapı üzerindeki yakın vadeli federal kısıtlamalara ilişkin algılanan olasılığı azaltır. Bu durum genel olarak yarı iletken tasarımcıları ve üreticileri, bulut platformları, veri merkezi işletmecileri ve enerji altyapısı tedarikçileri dâhil olmak üzere yapay zekâya maruz kalan hisseleri destekler. Mekanizma; beklenen uyum maliyetlerinin düşmesi, uygulamaya geçişte daha az gecikme yaşanması ve yapay zekâya yönelik sermaye harcamalarının devam edeceğine dair güvenin artmasıdır.

Bu etkinin başlangıçta yüksek betalı yapay zekâ ve yarı iletken hisselerinde daha güçlü olması beklenir; ancak bu durum otomatik olarak teknoloji sektörünün tamamı için yükseliş anlamına gelmez. Daha az düzenlemeye tabi bir ortam rekabeti hızlandırabilir, altyapı harcamalarını artırabilir ve daha küçük ya da farklılaşması sınırlı şirketlerin marjları üzerinde baskı oluşturabilir. Ayrıca gelecekteki hukuki, güvenlik, iş gücü veya sorumluluk risklerine ilişkin endişeleri artırabilir. Bu da büyük bir yapay zekâ kaynaklı olayın düzenleyici bir müdahaleyi tetiklemesi hâlinde sektörü ani tersine dönüşlere karşı savunmasız bırakabilir.

Makroekonomi ve faizler:

Yapay zekâ tartışması, “daha yüksek verimlilik ve daha güçlü ABD büyümesi” anlatısını sınırlı ölçüde güçlendirebilir. Yatırımcılar hızlı yapay zekâ yatırımını ekonomik açıdan önemli görürse, bu durum özellikle agresif Fed gevşemesi beklentilerini azaltması hâlinde uzun vadeli ABD Hazine tahvili getirilerini ve ABD dolarını destekleyebilir. Bununla birlikte, piyasadaki kısa vadeli ana belirleyici Kudlow’un yorumları değil, Fed’in kararıdır. Federal Rezerv’in 15 Eylül 2026 tarihinde politika ile ilgili planlanmış bir toplantısı vardı; ancak bu içerik karar, yönlendirme veya faiz patikası hakkında yeni bir bilgi sunmuyor.

İşlem yorumu:

Yapay zekâ bileşeni, yapay zekâ altyapısı ve büyümeye duyarlı teknoloji için ölçülü biçimde olumlu; para politikası bileşeni ise Fed kararını ve ileriye dönük yönlendirmesini açıklayana kadar nötr. Fed, dirençli büyümenin veya yapay zekâya ilişkin yatırımların enflasyonist baskıları daha kalıcı hâle getirdiğine işaret ederse, teknoloji hisselerinde görülebilecek ilk yükseliş dengelenebilir.

Yatırımcılar şunları izlemeli:

• Fed’in kararı, projeksiyonları ve gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin yönlendirmesi.
• Federal yetkililerin düzenleme karşıtı söylemleri somut mevzuata veya yürütme politikalarına dönüştürüp dönüştürmeyeceği.
• Şirketlerin yapay zekâ sermaye harcaması planları, veri merkezlerinin enerji talebi ve yarı iletken siparişleri.
• Yapay zekâ yatırımının yalnızca değerlemeleri ve kaldıraç kullanımını genişletmek yerine verimliliği artırdığına ilişkin kanıtlar.
• Düzenlemelerin gevşetildiği yönündeki yorumu tersine çevirebilecek herhangi bir güvenlik olayı, dava veya iki partili düzenleme girişimi.

Yapay zekâya yönelik yükseliş beklentisinin önündeki temel risk, siyasi söylemlerin eyalet düzeyindeki kuralları, kurumların yaptırım uygulamasını, ihracat kontrollerini veya yüksek profilli bir olay sonrasında gelecek düzenlemeleri önleyememesidir.