Fundstrat'tan Tom Lee, FOMC'nin hisse senetlerinde çok büyük bir ralli başlatabileceğini söylüyor

Tom Lee’nin görüşü taktik açıdan yükseliş yönünde, ancak büyük ölçüde Fed’in iletişimine bağlı; mesele yalnızca faiz kararı değil. Fundstrat’ın pozisyonu, FOMC 25 baz puanlık faiz artışı yapsa bile hisse senetlerinin yükselebileceği, FOMC faizleri sabit tutarsa yükselişin daha büyük olabileceği yönündeydi. Bu, piyasanın kısıtlayıcı para politikası sonucunu şimdiden fiyatlıyor olabileceğine işaret ediyor; dolayısıyla açıklama veya yönlendirme beklenenden daha az şahin olursa bir “rahatlama” hareketi için alan oluşabilir.

Piyasa mekanizması:

• 25 baz puanlık artışın tamamen fiyatlanmış olması: Fed, bu hamlenin tek seferlik olduğunu veya daha fazla sıkılaştırma ihtimalinin düşük bulunduğunu işaret ederse ilk tepki olumlu olabilir. Kısa vadeli Hazine tahvili getirilerindeki düşüş, özellikle uzun vadeli teknoloji hisseleri ve diğer büyüme hisseleri olmak üzere hisse senedi değerlemelerini destekleyecektir.
• Faiz artışı yapılmaması: Yatırımcılar sıkılaştırma için pozisyon almışsa bu karar muhtemelen güvercin bir sürpriz olarak yorumlanacaktır. Bundan en doğrudan yararlanacak kesimler Nasdaq, yazılım şirketleri, yarı iletkenler, küçük ölçekli şirketler ve diğer faiz duyarlı segmentler olacaktır.
• Karara rağmen şahin yönlendirme: Bu, temel aşağı yönlü risk unsurudur. Öngörülen nihai faiz oranının yükseltilmesi, enflasyona yeniden vurgu yapılması veya gelecekteki gevşemeye direnç gösterilmesi, iki yıllık tahvil getirilerini ve doları yukarı iterek hisse senedi çarpanlarını daraltabilir ve herhangi bir yükselişi sınırlayabilir.

Dolayısıyla yükseliş yönündeki yorum, faizlerin mutlak seviyesinden çok politika belirsizliğinin ve hisse senetlerine gömülü risk priminin azalmasıyla ilgilidir. Güvercin bir sonuç, daha kolay finansal koşullar yoluyla doları zayıflatabilir ve altını, kripto varlıkları ve gelişmekte olan piyasalardaki risk iştahını destekleyebilir. Buna karşılık reel getirilerdeki sıçrama bu varlıklar için olumsuz olacaktır.

Yükseliş, mega ölçekli teknoloji şirketlerinin ötesine geçerek finans, sanayi, küçük ölçekli şirketler ve döngüsel sektörlere yayıldığı takdirde daha kalıcı olacaktır. Uzun vadeli teknoloji hisselerinde yoğunlaşan dar kapsamlı bir ilerleme, hareketin daha güçlü ekonomik beklentilerin teyidinden ziyade esas olarak tahvil getirilerine dayalı bir işlem olduğunu gösterecektir.

Yatırımcılar yalnızca manşet karara değil, açıklamaya, ekonomik projeksiyonlara, faiz patikasına, basın toplantısının tonuna ve iki yıllık Hazine tahvili getirileri ile doların tepkisine odaklanmalıdır. Sonraki enflasyon ve iş gücü piyasası verileri kritik önemini koruyor: Daha sonra kalıcı enflasyonla karşılaşan güvercin bir Fed, yalnızca kısa ömürlü bir hisse senedi rallisi yaratabilir; daha zayıf bir büyüme görünümü ise başlangıçta yükseliş yönünde olan politika tepkisini zamanla kazançlar açısından düşüş sinyaline dönüştürebilir.