Euro-Dolar Fiyat Tahmini: Şahin Fed Sinyaliyle 1,150 mı?

Piyasa etkisi: Kısa vadede EUR/USD için düşüş eğilimi, ancak Fed’in yönlendirmesine büyük ölçüde bağlı.

Faiz kararı tek başına muhtemelen ana katalizör olmayacak: piyasalar zaten Eylül ayında Fed faiz artışı olasılığını yaklaşık %93 olarak fiyatlamıştı; dolayısıyla dolar lehine ilk tepkinin önemli bir bölümü hâlihazırda fiyatlara yansımış olabilir. Daha büyük risk, Fed’in ilave sıkılaştırmaya ilişkin vereceği sinyal. Daha fazla faiz artışını hâlâ gündemde tutan şahin bir mesaj, kısa vadeli ABD tahvil getirilerini yükseltebilir, doların taşıma işlemlerindeki talebini güçlendirebilir ve EUR/USD’yi 1.1540 civarından ING’nin 1.1500 seviyesindeki kısa vadeli hedefine doğru baskılayabilir.

Bu görünüm özellikle risk iştahına duyarlı. Kaynak, daha yüksek kısa vadeli ABD getirileri, yüksek petrol fiyatları ve zayıflayan hisse senedi piyasası duyarlılığının son dönemde doları desteklediğini belirtiyor. Fed bir faiz artışını enflasyonun kalıcılığına ilişkin endişelerle veya daha fazla sıkılaştırma isteğiyle birleştirirse, bu baskılar birbirini güçlendirebilir: Daha yüksek getiriler ve risk azaltımı EUR karşısında USD’yi destekler ve diğer yüksek betalı para birimleri üzerinde de baskı oluşturabilir.

EUR/USD için başlıca yukarı yönlü risk, güvercin bir faiz artışı. Fed faizleri artırır ancak bunun büyük ölçüde tek seferlik bir adım olduğuna işaret eder veya sonraki faiz artışlarına ilişkin beklentileri azaltırsa, piyasa dolar yönündeki uzun pozisyonlarının bir kısmını çözebilir. ING’nin modelleri EUR/USD’yi adil değere yakın ve hafifçe düşük değerlenmiş olarak tanımladığından, karar sonrasında doların sınırlı tepki vermesi paritede kalıcı bir düşüş yerine toparlanmaya yol açabilir.

Bu nedenle 1.1500 bölgesi, yerleşik bir teknik sinyal olarak değil, koşula bağlı bir tahmin olarak değerlendirilmelidir. Bu seviyenin altında kalıcı bir hareket için ABD faizlerinin yeniden fiyatlanmasından, hisse senetlerindeki zayıflığın sürmesinden veya petrol kaynaklı enflasyon endişelerinin devam etmesinden gelecek bir teyit gerekir. Buna karşılık, Hazine tahvili getirilerindeki düşüş, Fed’in daha ılımlı iletişimi, özellikle petrol piyasasındaki stresin azalması olmak üzere jeopolitik koşullardaki iyileşme veya Avrupa verilerinin güçlenmesi, dolar yönündeki düşüş tezini zayıflatacaktır.

Yatırımcılar şunları takip etmeli:

Fed’in ileriye dönük yönlendirmesi ve projeksiyonları, iki yıllık ABD tahvil getirilerindeki tepki, hisse senedi piyasasının yönü, petrol fiyatları ve EUR/USD’nin 1.1500 bölgesinin üzerinde tutunup tutunamayacağı veya bu bölgeyi kararlı biçimde kaybedip kaybetmeyeceği. Kısa vadeli eğilim dolar lehine olurken, orta vadeli görünüm daha az tek yönlü kalıyor; çünkü makale, yapısal dolar karşıtı etkenlerin Fed kaynaklı ilk desteğin ardından yeniden ortaya çıkabileceğine ilişkin beklentilere de yer veriyor.