Piyasalar Fed'in faiz artırımına hazırlanırken altın ayıları kontrolü elinde tutuyor

Makale, esas olarak yükselen ABD tahvil getirileri, güçlenen dolar ve Federal Rezerv’in bir faiz artırımı döngüsüne başlayacağı beklentilerinin etkileşiminin etkisiyle XAU/USD için kısa vadede düşüş yönlü bir görünüme işaret ediyor. Altın getiri sağlamadığı için reel ve nominal tahvil getirileri yükseldikçe rekabet gücü azalıyor; ABD faizlerindeki artış ise sermayeyi dolara çekebiliyor.

Piyasa etkisi:

• Altın: Piyasa Fed’in faiz artırımını ve ilave sıkılaştırma olasılığını fiyatlamayı sürdürdüğü müddetçe düşüş yönlü eğilim baskın kalıyor. Haberde belirtilen 50 günlük ortalamanın 4.275 dolar civarında kırılma riski, kısa vadeli momentumu zayıflatacaktır; makale, 4.150 ve 4.000 dolar seviyelerini sonraki referans bölgeleri olarak gösteriyor. 4.328 dolar civarındaki 100 günlük ortalamanın üzerinde kalıcı bir toparlanma, kısa vadeli aşağı yönlü baskıyı azaltacaktır.
• ABD doları: ABD getirileri yükselmeye devam ettiği sürece, özellikle daha düşük getirili ve büyümeye duyarlı para birimleri karşısında ılımlı biçimde yükseliş eğiliminde. DXY’deki güçlenme, dolar cinsinden fiyatlanan altın ve diğer emtialar için doğrudan bir engel oluşturuyor.
• ABD Hazine tahvilleri: Temel aktarım kanalı tahvil piyasasıdır. Fed’in eylül ayındaki faiz artırımının daha geniş kapsamlı bir döngünün başlangıcı olduğunu ima eden bir açıklama, getirileri yükselterek dolara verilen desteği güçlendirebilir. Buna karşılık, temkinli yönlendirmeyle birlikte gelen bir faiz artırımı, getirilerde ve dolarda “söylentiyi al, gerçekleşeni sat” hareketini tetikleyebilir.
• Döviz piyasasında risk iştahı: Yükselen getiriler ve sıkılaşan finansal koşullar, AUD/USD ve NZD/USD gibi riske duyarlı para birimleri üzerinde baskı oluşturabilir; piyasalar daha güçlü bir Japonya Merkez Bankası tepkisini fiyatlamaya başlamadığı sürece USD/JPY’yi destekleyebilir. Makale ayrıca enerji şokunun enflasyonist baskıyı artırarak hem merkez bankalarının hem de riskli varlıkların görünümünü karmaşıklaştırdığını belirtiyor.

Beklenen Fed adımlarının önemli bir bölümü fiyatlara yansımış göründüğü için piyasanın ilk tepkisi sınırlı kalabilir. Daha önemli değişken, ileri vadeli faiz sinyali olacaktır: güncellenmiş projeksiyonlar ve Başkan Kevin Warsh’ın daha fazla faiz artırımının olası olup olmadığına ilişkin yönlendirmesi. Açıkça şahin bir yol haritası altında altın üzerindeki baskı sürecektir; büyümeye ilişkin endişeler veya gelecekteki politika kısıtlamaları nedeniyle tek seferlik bir faiz artırımı ise düşen getiriler ve dolarda kâr realizasyonu yoluyla altında sert bir toparlanmaya yol açabilir.

Düşüş yönlü yorumun karşı karşıya olduğu temel risk, yüksek petrol fiyatlarının net bir sıkılaştırma döngüsü yerine stagflasyonist bir ortam yaratmasıdır. Büyüme zayıflar, reel getiriler düşer veya güvenli limanlara yönelik jeopolitik talep yoğunlaşırsa, enflasyon yüksek kalmaya devam etse bile altın toparlanabilir. Yatırımcılar Fed’in projeksiyonlarını ve iletişimini, ABD 10 yıllık tahvil getirilerini, DXY’yi, petrol fiyatlarını ve altının bildirilen 4.275 dolar destek bölgesini koruyup korumadığını izlemelidir.