Piyasalar Japonya Merkez Bankası toplantısına hazırlanırken USD/JPY yükseliyor

Piyasa etkisi: Karışık; USD/JPY için yüksek olay riski söz konusu.

Paritenin 154.87 seviyesine doğru yükselmesi, Federal Rezerv’in faiz artıracağı beklentileriyle dolara yönelik kısa vadeli desteği yansıtıyor. Öte yandan, yüksek petrol fiyatları Japonya’nın ithalat maliyetlerini ve ticaret dengesi dinamiklerini kötüleştirerek yen üzerindeki baskıyı artırıyor. Bu kombinasyon, toplantı öncesindeki kısa vadede USD/JPY’yi destekliyor.

Bununla birlikte, piyasadaki daha önemli gelişme, Japonya Merkez Bankası’nın cuma günü faiz oranını 1.25% seviyesine yükseltmesinin beklenmesi. BoJ faiz artışını teyit eder ve yıl sonundan önce bir artış daha sinyali verirse, Japonya’nın kısa vadeli tahvil getirileri yükselebilir ve carry trade pozisyonları azaltılabilir. Bu durum, Fed de sıkılaştırmaya gitse bile yeni güçlendirebilir ve USD/JPY üzerinde aşağı yönlü risk yaratabilir. Dolayısıyla paritenin mevcut dayanıklılığı, BoJ’un şahin iletişiminde yaşanabilecek bir sürprize karşı kırılgan görünüyor.

Temel piyasa tepkisi, raporlara göre zaten beklenen faiz kararının kendisinden çok ileri yönlendirmeye bağlı olacak:

• Yükseliş yönlü USD/JPY: BoJ faiz artışını gerçekleştirir ancak kademeli veya verilere bağlı bir yol izleneceğinin sinyalini verir; Fed ise görece şahin duruşunu korur. Beklenen ABD-Japonya faiz farkının genişlemesi doları destekler.
• Düşüş yönlü USD/JPY: BoJ kalıcı enflasyon risklerini, daha fazla normalleşmeyi veya yenin zayıflamasına yönelik toleransın azalmasını vurgular. Bu durum carry trade işlemlerinin çözülmesini ve sermayenin yene geri dönmesini tetikleyebilir.
• Karışık sonuç: Şahin bir BoJ başlangıçta yeni güçlendirebilir; ancak USD/JPY’de kalıcı bir düşüş için ABD tahvil getirilerinin gerilemesi veya Fed görünümünün zayıflaması yoluyla teyit gerekebilir.

Makalenin teknik görünümü de iki yönlü bir piyasaya işaret ediyor: Kısa vadeli yukarı yönlü momentum sürüyor, ancak daha geniş görünüm mevcut yükselişin ardından bir dönüşe olanak tanıyor. Bu da güvenilir, tek yönlü bir trendden ziyade toplantı sonrasında sert bir hareket yaşanması riskini güçlendiriyor.

Yatırımcıların izlemesi gerekenler:

BoJ’un açıklaması ve ek faiz artışlarına ilişkin yönlendirmesi, Japon devlet tahvili getirileri, Fed kararı öncesinde ABD Hazine tahvili getirileri, petrol fiyatları ve carry trade işlemlerinin çözülmesine veya Japon yatırımcıların sermayelerini ülkeye geri getirmesine ilişkin kanıtlar. Başlangıçtaki dolar yükselişi yorumuna yönelik temel risk, BoJ’un iletişiminin beklenen faiz artışının kendisinden daha büyük bir yen yeniden fiyatlamasına yol açmasıdır.