Eurodan Dolara Tahmin: Tahvil Getirilerinden Gelen Desteğe Rağmen EURUSD Düşüyor

Piyasa etkisi: kısa vadede EUR/USD için hafif aşağı yönlü, ancak orta vadede kesin biçimde aşağı yönlü değil.

Ana sinyal, risk iştahının şu anda euronun getiri avantajına üstün gelmesi. İki yıllık Almanya–ABD tahvil getirisi farkları 1.1633 civarında daha yüksek bir model değerine işaret ederken EUR/USD’nin 1.1552’ye doğru gerilemesi, yatırımcıların göreli faiz desteği yerine dolar likiditesini ve savunmacı pozisyonlanmayı önceliklendirdiğini gösteriyor. Bu, paritenin kısa vadeli tepki dinamikleri açısından olumsuz bir işaret.

Teknik açıdan görünüm zayıfladı. Momentum 40’ların alt bölümüne gerilerken spot fiyat 1.1531 civarındaki 50 günlük hareketli ortalamayı test ediyor; 1.1500 ise önemli destek olarak öne çıkıyor. Bu bölgenin altında kalıcı bir kırılma, piyasanın yalnızca aşırı alım hareketini düzeltmekten ziyade daha zayıf euro talebini fiyatladığını göstereceği için aşağı yönlü yorumu muhtemelen güçlendirecektir. Buna karşılık, 1.1500–1.1530 bölgesinin korunması, özellikle risk iştahının iyileşmesi hâlinde 1.16 bölgesine doğru toparlanma olasılığını koruyacaktır.

Euro, iki karşıt güçten kaynaklanan bir miktar temel desteği koruyor: nispeten destekleyici getiri farkları ve yüksek enerji fiyatlarıyla bağlantılı olarak giderek daha şahinleşen ECB söylemi. Ancak enerji fiyatı kanalı çift taraflıdır. Enflasyon beklentilerini yükseltebilir ve ECB’nin yakın vadede gevşemeye gitme olasılığını azaltabilir; fakat aynı zamanda Avrupa hanehalklarının satın alma gücüne, sanayi marjlarına ve büyüme beklentilerine zarar verebilir. Bu nedenle piyasa, yüksek enerji fiyatlarını yalnızca euro açısından olumlu değil, stagflasyonist olarak değerlendirebilir.

Bir sonraki önemli katalizör, Almanya’nın ZEW yatırımcı güveni anketi. Daha güçlü bir sonuç, Avrupa’nın büyüme ve sanayi faaliyetlerine ilişkin beklentileri iyileştirerek euronun getiri temelli desteğini doğrulayabilir. Zayıf bir veri, getiri ile spot fiyat arasındaki ayrışmanın bir toparlanma hareketiyle kapanması yerine EUR/USD’de daha fazla aşağı yönlü hareketle çözülmesi riskini artıracaktır.

İşlem yorumu:

EUR/USD, 1.1650 civarındaki son direnç bölgesinin altında kaldığı sürece yakın vadeli eğilim temkinli-aşağı yönlü. Daha geniş kapsamlı sinyal karışık: aşağı yönlü baskı, euro bölgesine ilişkin faiz beklentilerinde belirgin bir bozulmadan çok riskten kaçış ve dolar talebinden kaynaklanıyor. Yatırımcılar 1.1500 seviyesinin korunup korunmadığını, ABD ve Almanya’nın kısa vadeli tahvil getirilerinin yönünü, doların diğer savunmacı döviz çiftlerindeki performansını, ZEW verisini ve enerji kaynaklı ECB şahinliğinin euroyu desteklemeye mi başlayacağını, yoksa Avrupa’nın büyüme görünümüne ilişkin endişeleri mi artıracağını izlemeli.