Altın görünümü: FOMC öncesinde ham petrol ve tahvil getirileri XAU/USD üzerinde baskı oluşturuyor

Piyasa etkisi: kısa vadede XAU/USD için düşüş yönlü, ancak gelişmelere son derece duyarlı.

Yükselen ham petrol fiyatları, artan tahvil getirileri ve yaklaşan FOMC toplantısının birleşimi, altın için olumsuz bir makroekonomik tablo oluşturuyor. Daha pahalı petrol, kısa vadeli enflasyon beklentilerini artırabilir ve bu da hızlı bir parasal gevşeme beklentilerini azaltabilir. Bu beklentilerle birlikte Hazine tahvil getirileri de yükselirse, getiri sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyeti artar. Daha yüksek getiriler ABD dolarını da destekleyebilir ve altın dolar cinsinden fiyatlandığı için XAU/USD üzerinde doğrudan baskı yaratabilir. FOREX.com araştırması, altının son dönemde ABD kısa vadeli faiz fiyatlamasına, Hazine tahvil getirilerine ve dolara duyarlılığını vurgulamıştır.

Bu nedenle, bildirilen gün içi düşüş, uzun vadeli külçe altın talebinde temel bir çöküşten ziyade altın pozisyonlarında faiz kaynaklı risk azaltımı ile uyumlu görünüyor. Getiriler ve dolar güçlenmeye devam ettiği sürece, özellikle piyasalar gelen enflasyon verilerini veya Fed iletişimini daha uzun süre sıkı para politikasıyla uyumlu olarak yorumlarsa, yakın vadeli görünüm kırılganlığını koruyacaktır.

FOMC, oynaklığın ana katalizörü konumunda. Şahin bir mesaj, enflasyona daha güçlü vurgu yapılması veya faiz indirimleri için alanın daraldığının belirtilmesi, getiriler ve dolar kanalı üzerinden düşüş yönlü eğilimi muhtemelen güçlendirecektir. Buna karşılık, daha az şahin bir sonuç, özellikle piyasa sıkı bir politika duruşunu zaten fiyatlamışsa, altında kısa pozisyonların hızla kapatılmasına bağlı sert bir toparlanmayı tetikleyebilir.

Ham petrol önemli bir karmaşıklık unsuru. Petrol fiyatlarındaki yükseliş esas olarak enflasyon ve faiz beklentilerini artırıyorsa, altın için düşüş yönlüdür. Ancak petrol hareketi jeopolitik gerilimi veya daha geniş çaplı bir riskten kaçış şokunu yansıtıyorsa, getiriler yükselse bile altın güvenli liman talebini yeniden kazanabilir. Bu nedenle petrol-altın ilişkisi koşulludur ve her durumda negatif değildir.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

• ABD Hazine tahvil getirileri, özellikle kısa vadeli getiriler ve reel getirilerin yönü.
• Getirilerle birlikte doların tepkisi; dolar güçlenmeden getirilerin yükselmesi, düşüş yönlü sinyali zayıflatacaktır.
• Enflasyonun kalıcılığı, faiz indirimleri ve para politikasındaki sıkılık konusunda FOMC'nin kullandığı ifadeler.
• Petrol fiyatlarındaki gücün enflasyonist arz endişelerinden mi yoksa jeopolitik riskten mi kaynaklandığı.
• İlk düşüşün ardından altının istikrar kazanma kabiliyeti; getiriler gerilese bile toparlanamaması, satıcıların kontrolü elinde tutmaya devam ettiğini gösterecektir.

Genel olarak kısa vadeli görünüm düşüş yönlü-ile-karışık; getiriler gerilemedikçe veya güvenli liman talebi faiz kaynaklı baskıyı aşmadıkça, FOMC öncesinde aşağı yönlü baskının sürmesi muhtemel.