S&P500: Kötü Haber Yağmuru Dönüm Noktasını Sınava Tabi Tutuyor (Teknik Analiz)

Makalenin piyasa açısından önemi, tek tek manşetlerden ziyade fiyatların olumsuzluğu sindirmesiyle ilgilidir: S&P 500’ün daha yüksek gelen enflasyon verilerine ve Federal Rezerv’in faiz artıracağına yönelik yükselen beklentilere rağmen ralli yaptığı bildiriliyor. Bu kombinasyon, olumsuz makroekonomik haberlerin büyük ölçüde zaten fiyatlanmış olabileceğine, açığa satış pozisyonlarının kapatılmasının ve düşüşlerde alımın ise güçlü kalmaya devam ettiğine işaret ediyor. Dolayısıyla kısa vadeli eğilim kesin biçimde yükseliş yönünde değil, olumlu ancak kırılgan görünüyor.

Perşembe günkü bildirilen kapitülasyonun ardından cuma günü yaşanan dönüş, zorunlu tasfiyeden iki yönlü işlemlere geçişe işaret edebileceği için potansiyel olarak önem taşıyor. Satıcılar yeni bir olumsuz katalizörün ardından düşüşü sürdüremezse, aşağı yönlü momentum etkisini kaybediyor olabilir. Makalede belirtilen ve 7,730 civarında bulunan haftalık kanal bölgesinin üzerinde kalıcı bir kırılma, yazara göre kalıcı bir dip oluşmuş olabileceğinin teyidi olacaktır; o zamana kadar formasyon teyitsiz kalır.

Piyasa etkileri:

• S&P 500 / E-mini vadeli işlemleri: Pazartesi günkü zayıflığın dengelenmesi ve endeksin dönüş formasyonunu koruması halinde kısa vadeli yükseliş hâlâ mümkün. Dengelenememe, kapitülasyon tezini zayıflatır ve piyasayı yeni bir volatilite artışına açık hâle getirir.
• Büyüme ve teknoloji hisseleri: Daha yüksek faiz riskine rağmen dirençli kalan bir endeks, yüksek betalı ve büyük ölçekli teknoloji hisselerini destekler; ancak Hazine tahvili getirileri daha da yükselir veya faiz artırımı beklentileri daha kısıtlayıcı hâle gelirse bu gruplar kırılganlığını korur.
• Hazine tahvilleri ve ABD doları: Yüksek enflasyonun daha güçlü faiz artırımı beklentileriyle birleşmesi, temel açıdan kısa vadeli getirileri ve doları desteklerken uzun vadeli hisse senedi değerlemeleri açısından olumsuzdur. Bu koşullarda yaşanan bir hisse rallisi, enflasyon sorununun ortadan kalktığını değil, pozisyonlanma ve likiditenin geçici olarak faiz kanalına üstün geldiğini gösterir.
• Volatilite ve kredi: Teyit için muhtemelen daha dar kredi spreadleri, kontrol altında volatilite ve endekste ağırlığı yüksek küçük bir grubun ötesine geçen daha geniş katılım gerekecektir. Bu teyit olmadan ralli, yeni kurumsal risk alma girişiminden ziyade açığa satış pozisyonlarının kapatılmasını temsil ediyor olabilir.

Yükseliş yönlü yorum, kötü haberlerin yeni dipler oluşturmayı başaramadığını; bunun da satıcıların tükenmişliğine ve piyasanın “endişe duvarını” tırmanabilecek kapasitede olduğuna işaret ettiğini savunur. Düşüş yönlü yorum ise piyasanın kötüleşen iskonto oranı ortamını görmezden geldiğini öne sürer; kâr beklentileri bozulur veya getiriler yükselmeye devam ederse son dönüş başarısız olabilir ve bir boğa tuzağına dönüşebilir.

İşlem yapanlar şu unsurları izlemeli: Pazartesi günkü satışların emilip emilmediği, S&P 500’ün belirtilen 7,730 teyit bölgesi çevresindeki davranışı, Hazine tahvili getirileri—özellikle kısa vadeli bölüm—, Fed beklentilerindeki yeniden fiyatlama, piyasa genişliği, volatilite ve yapay zekâya ilişkin endişelerin yarı iletkenler ile mega ölçekli teknoloji hisselerinin liderliğini etkilemeye başlayıp başlamadığı. Bu tablo en iyi şekilde taktik açıdan potansiyel olarak yükseliş yönlü, ancak hâlâ teknik teyide ve faiz piyasasının davranışına bağlı olarak nitelendirilebilir.