Avelo CEO'su, yakıt fiyatlarının “rahatsız edici derecede yüksek” seviyelere ulaşmasıyla uçak biletlerinin pahalanabileceği uyarısında bulundu

Piyasa sinyali, havayolu marjları açısından negatif, uçak biletleri açısından ise karma. Avelo özel bir şirket olduğundan, borsada işlem gören hisseleri üzerinde doğrudan bir tepki söz konusu değil; ancak CEO’nun açıklamaları, spot veya hedge edilmemiş yakıt maliyetlerine yüksek ölçüde maruz kalan ABD’li havayolları açısından önem taşıyor. Jet yakıtı fiyatlarının haftalık bazda %9 artarak varil başına 171.01 dolara yükseldiği bildirilirken, Orta Doğu’daki çatışmayla bağlantılı bölgesel deniz taşımacılığı aksaklıkları arz risklerine ilişkin endişeleri artırıyor.

Havayolları:

Daha yüksek yakıt maliyetleri, havayollarının en büyük değişken giderini artırır ve faaliyet marjları, serbest nakit akışı ile kâr beklentileri üzerinde baskı oluşturabilir. Risk, düşük maliyetli ve ultra düşük maliyetli havayollarında daha yüksektir; çünkü bu şirketlerin müşterileri fiyata daha duyarlıdır ve yüksek bilet artışlarını karşılamayabilir. Potansiyel olarak etkilenecek borsada işlem gören şirketler arasında Allegiant Travel (ALGT), Frontier Group (ULCC), Southwest (LUV), JetBlue (JBLU), American (AAL), United (UAL) ve Delta (DAL) bulunuyor; ancak net etki, her havayolunun yakıt hedge işlemlerine, filo verimliliğine, fiyatlandırma gücüne ve bilanço esnekliğine bağlı olacaktır.

Uçak biletleri ve talep:

Yakıt maliyetlerinin yolculara yansıtılması, havayolu şirketlerinin koltuk başına gelirini destekler; ancak bu durum kârlılığı zorunlu olarak artırmaz. Bilet fiyatları hanehalklarının seyahat bütçelerinden daha hızlı yükselirse, isteğe bağlı ve tatil amaçlı seyahat talebi zayıflayabilir; bu da doluluk oranlarını düşürebilir veya havayollarını indirim yapmaya zorlayabilir. Avelo’nun yaz boyunca talebin dirençli kalmaya devam ettiğine ilişkin açıklaması kısa vadede destekleyici olsa da, “kişisel seyahat edenler” vurgusu uzun vadeli talep esnekliği riskini de ortaya koyuyor.

Petrol ve enflasyon:

Daha geniş piyasa açısından sonuç, potansiyel bir stagflasyonist itkidir: Daha yüksek enerji fiyatları, ulaşım ve tüketici maliyetlerini artırırken seyahat talebini ve şirket marjlarını tehdit eder. Enerji fiyatlarındaki kalıcı güç, enflasyon beklentilerini yükseltebilir, para politikasında gevşemeyi geciktirebilir ve güvenli liman ile göreli faiz kanalları üzerinden doları destekleyebilir; buna karşılık faizlere duyarlı hisseler ve isteğe bağlı tüketim sektörleri üzerinde baskı yaratabilir. Deniz taşımacılığındaki aksaklıkların havacılık yakıtı piyasalarının ötesine yayılması durumunda bu konu daha da önem kazanır.

Göreli fayda sağlayanlar:

Entegre petrol şirketleri, rafineriler ve upstream üreticileri daha güçlü enerji fiyatlarından faydalanabilir. Buna karşılık, havayolları filo genişlemesini erteler veya kapasiteyi azaltırsa uçak üreticileri ve havacılık tedarikçileri dolaylı baskıyla karşılaşabilir. Daha yüksek bilet fiyatlarının isteğe bağlı seyahati azaltması halinde oteller, turizm işletmecileri, kruvaziyer şirketleri ve çevrim içi seyahat platformları da daha zayıf taleple karşılaşabilir.

İşlem odağı:

İlk değerlendirme, havayolu hisseleri için negatif, ham petrol ve rafine ürünlere maruz kalan varlıklar için pozitif yönde; ancak güven düzeyi yakıt şokunun kalıcı olup olmayacağına bağlı olmalı. Ham petrol ve jet yakıtı göstergelerini, Orta Doğu’daki deniz taşımacılığı gelişmelerini, havayollarının kapasite azaltımlarını, bilet fiyatı verilerini, rezervasyon eğilimlerini, yakıt hedge açıklamalarını ve güncellenen kâr beklentilerini izleyin. Gerilimin hızla azalması veya yakıt fiyatlarının düşmesi, havayollarına ilişkin düşüş yönlü yorumların önemli bir bölümünü geçersiz kılacaktır; buna karşılık, bilet fiyatlarına dirençle birlikte süregelen aksaklıklar, havayolu kârları açısından aşağı yönlü riski kayda değer ölçüde artıracaktır.