Kanada Hisseleri Şimdilik ABD ile Tırmanan Ticaret Savaşını Görmezden Geliyor

Piyasa etkisi: başlangıçta nötr; tırmanışın genişlemesi hâlinde aşağı yönlü asimetrik risk söz konusu.

İlk çıkarım, anlaşmazlık tarifelerin ötesine geçerek ürüne özgü yasaklara taşınmış olmasına rağmen Kanada hisse senetlerinin henüz ciddi bir ikili ekonomik şoku fiyatlamadığıdır. Bu durum, yatırımcıların şu anda önlemleri dar kapsamlı, siyasi açıdan hedeflenmiş veya toplam şirket kârlılığı açısından yönetilebilir gördüğünü; bunları yaklaşan bir resesyonun işareti olarak değerlendirmediğini gösteriyor. Makale, Kanada piyasasını ve EWC, BMO ve BBD.B gibi ilgili araçları önemli risklere maruz kalan varlıklar olarak öne çıkarıyor.

Risk asimetrik: Uzayan bir çıkmaz veya daha geniş kısıtlamalar, piyasaları sınır ötesi tedarik zincirlerini, ihracat talebini ve işletme yatırımlarını yeniden fiyatlamaya zorlayabilir. En savunmasız alanlar, gelirlerinin büyük bölümünü ABD’den elde eden şirketler, düzenlemeye tabi veya siyasi açıdan hassas tüketici ürünleri, taşımacılık bağlantıları ve kesintisiz Kuzey Amerika üretim akışlarına bağımlı firmalar olacaktır. Daha geniş kapsamlı bir misilleme döngüsünün Kanada hisse senetleri açısından, çeşitlendirilmiş ABD piyasasına kıyasla daha olumsuz olması muhtemeldir; çünkü Kanada’nın iç pazarı daha küçük ve ABD ticaretine bağımlılığı daha fazladır.

CAD açısından da yön karışık. Tırmanış, normal koşullarda zayıflayan büyüme beklentileri ve Kanada Merkez Bankası faiz beklentilerinin muhtemel olarak gerilemesi yoluyla Kanada doları üzerinde baskı oluşturur. Bununla birlikte, ticari gerilim Kuzey Amerika genelinde belirsizliği artırırsa, USD’ye yönelik güvenli liman talebi CAD üzerindeki aşağı yönlü baskıyı güçlendirebilir. Buna karşılık, istikrarın sağlanması veya muafiyetler, mevcut piyasa fiyatlaması görece kayıtsız göründüğü için CAD ve Kanada’nın döngüsel hisselerinde bir rahatlama hareketi yaratabilir.

Kısıtlamalar birkaç üründe yoğunlaşmaya devam eder ve emtia fiyatları veya yurt içi kârlılık ticaret etkilerini dengelerse, daha geniş Kanada endeksi başlangıçta dirençli kalabilir. Bu direncin anlaşmazlığın ekonomik açıdan zararsız olduğunun teyidi olarak yorumlanmaması gerekir: Piyasalar, tarifeler, yasaklar veya misillemeler raporlanan hacimleri, marjları, stokları ya da sermaye harcamalarını etkilemeye başlayana kadar siyasi gerilimi göz ardı edebilir.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

ilave ürün yasakları, Kanada’nın misillemesi, ABD gümrük uygulamalarındaki değişiklikler, şirketlerin kâr beklentilerine ilişkin yönlendirmeleri, sınır ötesi navlun ve üretim verileri, CAD performansı ve Kanada bankalarının ya da büyük ihracatçıların karşılıklarını artırmaya veya tahminlerini düşürmeye başlayıp başlamadığı. Temel katalizör, sembolik veya sektöre özgü önlemlerden sanayi tedarik zincirlerini etkileyen geniş kapsamlı kısıtlamalara geçiş olacaktır. O zamana kadar sinyal kısa vadede nötr, ancak orta vadede aşağı yönlü risk ağırlıklı.