Enflasyon Endişeleri ve Yüksek Petrol Fiyatları Değerli Metali Baskılarken Altın Geriledi

Piyasa etkisi: Kısa vadede XAU/USD için düşüş yönlü, ancak büyük ölçüde verilere bağlı.

Temel aktarım mekanizması, Federal Rezerv patikasının yeniden fiyatlanma ihtimalidir. Bildirildiğine göre ağustos ayı üretici fiyatları verisi, 25 baz puanlık Fed faiz artırımı için örtük olasılığı %61’den yaklaşık %71’e yükseltti. Bunun yanı sıra petrol fiyatlarındaki artış, enerji kaynaklı enflasyonun kalıcı olabileceğine ilişkin endişeleri güçlendiriyor. Bu kombinasyon ABD tahvil getirilerini ve doların göreli cazibesini artırarak getiri sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyetini yükseltiyor.

Bu nedenle XAU/USD için anlık görünüm negatif. Önceki seansta görülen yaklaşık %2’lik düşüş ve son konsolidasyon bölgesinin altındaki zayıflık, ABD TÜFE’sinin daha sıcak bir enflasyon görünümünü doğrulaması hâlinde momentum yatırımcılarının aşağı yönlü stratejileri tercih etmeyi sürdürebileceğine işaret ediyor. Kaynağın teknik değerlendirmesi, 4.366 bölgesine doğru olası bir düzeltme yükselişinin ardından 4.220 seviyesine doğru yeniden aşağı yönlü risk oluşabileceğini belirtiyor; bunlar doğrulanmış piyasa hedefleri değil, senaryo seviyeleridir.

TÜFE’ye verilecek tepki asimetriktir:

• Yüksek TÜFE: Doları güçlendirmesi, Hazine tahvil getirilerini yükseltmesi ve yakın vadede Fed’in gevşeme beklentilerini daha da azaltması ya da faiz artırımı beklentilerini artırması muhtemeldir; bu durum altın için negatiftir.
• Düşük TÜFE: Getirilerdeki ve dolardaki son kazanımların bir kısmını geri aldırarak kısa pozisyonların kapatılmasını ve XAU/USD’de rahatlama kaynaklı bir toparlanmayı tetikleyebilir.
• Karışık TÜFE: Altını petrol fiyatlarına ve tahvil piyasasındaki pozisyonlanmaya karşı kırılgan bırakabilir ve net bir trend yerine çift yönlü oynaklığa yol açabilir.

Petrol kanalı önemlidir, ancak altın açısından kesin biçimde düşüş yönlü değildir. Daha yüksek enerji fiyatları, teorik olarak destekleyici olan enflasyondan korunma araçlarına yönelik talebi artırabilir. Bununla birlikte piyasalar bu şoku öncelikle daha sıkı Fed politikası ve daha yüksek reel getiriler için bir gerekçe olarak yorumlarsa, getiri etkisi baskın gelebilir; mevcut anlatı da görünüşe göre bu yönde. ABD Hazine piyasasındaki likidite ve talep de önem taşıyacaktır; özellikle ABD Hazine tahvili geri alım operasyonu etrafında bildirilen hayal kırıklığının ardından.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

ABD manşet ve çekirdek TÜFE’si, Hazine tahvillerinin reel getirileri, dolar, Fed faiz vadeli işlemleri ve petrolün yüksek seviyelerde kalıp kalmayacağı. Enflasyon güçlü seyrederken getirilerin düşmesi, altına ilişkin düşüş yönlü yorumu zayıflatır; getirilerin ve doların güçlü kalması ise düşüşün devamı riskini destekler. Enflasyon beklentilerinin kalıcı bir sıkılaştırma dürtüsüne dönüşüp dönüşmediğini TÜFE doğrulayıncaya kadar, genel etki düşüş yönlü ile karışık arasında kalmaya devam ediyor.