Sıcak ABD ÜFE verisi ve 100 dolarlık petrol getirileri uçurunca altın boğaları geri adım attı

Piyasa etkisi: kısa vadede XAU/USD için düşüş yönlü, ancak orta vadede kesin biçimde düşüş yönlü değil.

Piyasadaki temel değişim, ABD para politikasında şahin yönde yeniden fiyatlama yaşanmasıdır. Ağustos ayı manşet ÜFE'si aylık bazda beklentiler doğrultusunda %0,4 artmış olsa da yıllık oran %5,4'e ulaştı; 100 doların üzerindeki enerji fiyatları da yeni bir enflasyon riski yaratıyor. Bu bileşim, Fed'in eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı beklentilerini güçlendirdi; para piyasaları yayın sırasında bu olasılığı yaklaşık %70 olarak fiyatlıyordu.

Altın açısından aktarım mekanizması olumsuzdur: Hazine tahvili getirilerindeki yükseliş, getiri sağlamayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini artırırken, daha güçlü dolar dolar cinsinden fiyatlanan külçeyi ABD dışındaki alıcılar için daha pahalı hale getirir. Bu nedenle, ABD 10 yıllık tahvil getirisinin %4,93'e yaklaşması ve dolar endeksindeki yükseliş, XAU/USD üzerinde kısa vadede anlamlı bir baskı oluşturuyor.

Ancak sinyal tamamen enflasyonist değil. Çekirdek ÜFE aylık bazda beklentilerden daha zayıf gelirken yıllık bazda beklentilerle aynı seviyede gerçekleşti; ayrıca daha zayıf iş gücü piyasası verileri, Fed'in ne kadar agresif sıkılaşabileceğini sınırlayabilir. Bu durum, potansiyel bir stagflasyonist yorum yaratıyor: Petrol kaynaklı enflasyon, altının uzun vadeli korunma aracı olarak cazibesini destekleyebilir, ancak şu anda kısa vadeli faiz ve dolar tepkisi baskın durumda.

İşlem ufku:

• Kısa vadede: Getiriler ve dolar yüksek seviyelerde kaldığı sürece XAU/USD üzerinde düşüş yönlü baskı.
• Orta vadede: Cuma günü açıklanacak TÜFE'nin enflasyondaki genişlemeyi doğrulayıp doğrulamayacağına veya ÜFE'deki gücün büyük ölçüde enerji kaynaklı olduğunu gösterip göstermeyeceğine bağlı.
• Daha uzun vadede: Kalıcı petrol enflasyonu, jeopolitik riskler veya büyümenin zayıfladığına dair kanıtlar, enflasyona ve güvenli liman talebine karşı korunma aracı olarak altına yönelik talebi yeniden canlandırabilir.

Makale, altın fiyatını 4.360 dolar civarında gösteriyor; 100 günlük hareketli ortalama yaklaşık 4.339 dolar seviyesinde ve 4.300 dolar bölgesi önemli bir aşağı yönlü teyit alanını temsil ediyor. Bu bölgenin altında kalıcı bir kırılma, düşüş yönlü teknik yorumu güçlendirirken, 4.400 doların üzerine toparlanma ilk faiz şokunun etkisini kaybettiğine işaret eder. Bunlar bağımsız sinyaller değil, piyasa referans seviyeleridir.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

Ağustos ayı ABD TÜFE'si, Fed faiz beklentilerindeki değişimler, ABD 10 yıllık tahvil getirisi, DXY ve ham petrolün 100 doların üzerinde kalıp kalmayacağı. Beklentilerden daha yüksek bir TÜFE, altın için düşüş yönlü anlatıyı güçlendirir; daha düşük bir TÜFE, gerileyen getiriler veya petrolde tersine dönüş ise altının toparlanma riskini artırır.