ÜFE Raporunun Enflasyonist Baskıyı Vurgulamasıyla ABD Doları Güç Kazanıyor: EUR/USD, GBP/USD, USD/CAD ve USD/JPY Analizi

Kısa vadeli eğilim USD/JPY için yükseliş yönünde, çünkü ABD’de üretici fiyatlarındaki daha güçlü baskılar, yukarı yönlü revizyonlar ve Hazine tahvili getirilerindeki sert artış, dolar cinsi varlıkların göreceli cazibesini artırıyor. Kaynak, iki yıllık Hazine tahvili getirisinin %4,54’ün, 10 yıllık tahvil getirisinin ise %4,91’in üzerine çıktığını bildiriyor; bu sırada yatırımcılar daha şahin bir Federal Rezerv tepkisini fiyatlıyordu. Bu getiri farkı, USD/JPY’yi destekleyen temel aktarım mekanizmasıdır.

Enflasyon sinyali her açıdan güçlü değil: Ağustos ayı manşet ÜFE’si beklendiği gibi aylık bazda %0,4 artarken, çekirdek ÜFE %0,2 yükseldi ve %0,3’lük piyasa beklentisinin altında kaldı. Bununla birlikte, önceki verilerde yapılan yukarı yönlü revizyonlar genel raporu dolar açısından daha destekleyici hâle getirdi. Bu nedenle USD/JPY’de piyasa tepkisi, manşet verinin beklentiyi karşılamamasından çok, yatırımcıların revizyonları ve enerji fiyatlarındaki sıçramayı enflasyonun kalıcı olacağına dair bir kanıt olarak yorumlayıp yorumlamamasına bağlı.

Petrol, ikinci ve daha karmaşık bir kanal oluşturuyor. Petrol fiyatlarındaki kalıcı yükseliş, ABD enflasyon beklentilerini artırır ve Fed’in beklenen gevşeme adımlarını geciktirebilir; bu da doları ve Hazine tahvili getirilerini destekler. Ayrıca Japonya enerji ithalatına büyük ölçüde bağımlı olduğu için ülke üzerinde daha ağır baskı oluşturabilir; bu durum ticaret dengesini kötüleştirerek yeni zayıflatabilir. Ancak Orta Doğu’daki gerilimin tırmanması aynı anda güvenli liman olarak yene yönelik talebi artırabilir ve dolar-yen yükselişini sınırlayabilir veya tersine çevirebilir.

Bu nedenle kısa vadeli piyasa yorumu USD/JPY için olumlu, ancak haber akışı riskine karşı kırılgan. Makale, bir sonraki teknik direnç bölgesi olarak 155,00–155,50 aralığını belirtiyor; bu bölgenin sürdürülebilir biçimde aşılması, hareketin önce 156,33’e, ardından 158,00–158,50 bölgesine doğru genişlemesini sağlayabilir. Bunlar kaynağın belirttiği seviyelerdir; bağımsız işlem sinyalleri değildir.

USD/JPY için başlıca aşağı yönlü riskler şunlardır:

• Petrol fiyatlarında yaşanacak geri çekilmenin enflasyon ve Fed’in şahin tutumuna ilişkin beklentileri azaltması.
• PPI revizyonlarına rağmen ABD getirilerinin kazançlarını koruyamaması.
• Yen zayıflığının hızlanması hâlinde Japon yetkililerin daha sert söylemler kullanması veya müdahale endişelerinin artması.
• Daha geniş kapsamlı jeopolitik riskten kaçış hareketinin dolar yerine güvenli liman olarak yeni desteklemesi.

Yatırımcılar ABD’nin açıklayacağı bir sonraki enflasyon ve iş gücü piyasası verilerini, Fed faiz beklentilerindeki değişimleri, 10 yıllık Hazine tahvili getirilerinin son zirvelerin üzerinde kalıcılık sağlayıp sağlayamadığını, petrol piyasasındaki gelişmeleri ve yenin aşırı değer kaybına karşı Japonya Maliye Bakanlığı veya Japonya Merkez Bankası’ndan gelebilecek her türlü tepkiyi izlemeli. İlk etki dolar ve USD/JPY lehine olsa da orta vadeli yön, petrol şokunun esas olarak ABD getirilerini mi yükselteceğine, yoksa daha çok küresel riskten kaçışı mı tetikleyeceğine bağlı olacak.