ABD ÜFE verisinin Fed'in faiz artırımı beklentilerini canlandırmasıyla gümüş 65 doların altına geriledi

Piyasanın ilk tepkisi ABD doları için olumlu, değerli metaller için ise olumsuz yönde ve gümüş özellikle kırılgan durumda; çünkü gümüş, getirisi olmayan bir yatırım aracı rolünü önemli ölçüde sanayi talebine maruz kalmayla birleştiriyor. FXStreet, ağustos ayı manşet ÜFE’sinin yıllık bazda %5,4’e hızlandığını, piyasaların ise bir sonraki toplantıda Fed’in faiz artırımı yapacağı yönündeki örtük olasılığı yaklaşık %61’den %70’e yükselttiğini bildiriyor. Bu yeniden fiyatlama, Hazine tahvili getirilerini ve doları yukarı taşıyarak XAG/USD’yi 65 doların altına itti.

Forex piyasasında temel aktarım mekanizması, beklenen ABD reel getirilerindeki yükseliştir. Cuma günü açıklanacak TÜFE kalıcı enflasyonu doğrularsa piyasalar Fed için daha sıkı bir faiz patikasını fiyatlayabilir; bu da DXY ve dolar çaprazlarını desteklerken EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD ve faiz ya da risk duyarlılığı yüksek diğer para birimleri üzerinde baskı oluşturabilir. ABD getirilerindeki yükseliş USD/JPY’yi de destekleyebilir; ancak yenin kendi politika beklentileri ve güvenli liman talebi bu ilişkiyi sınırlayabilir.

Sinyal kesin biçimde şahin değil. Aylık çekirdek ÜFE yalnızca %0,2 arttı ve beklentilerin altında kaldı; bu da temel fiyat baskısının bir bölümünün hâlâ kontrol altında olduğunu gösteriyor. Dolayısıyla gümüşe yönelik ayı yorumu, üretici fiyatlarındaki artışın tek seferlik ya da enerji kaynaklı bir sapma olarak görülmesi yerine TÜFE’nin manşet ÜFE mesajını doğrulamasına bağlı.

Reel getiriler ve dolar yükselmeye devam ederse gümüş altından daha zayıf performans gösterebilir; çünkü gümüş, küresel imalat, elektronik ve güneş enerjisi talebine daha duyarlıdır. Petrol fiyatlarında kalıcı bir yükseliş enflasyon endişelerini güçlendirerek faiz indirim beklentilerini erteleyebilir; ancak aynı zamanda büyümenin yavaşlayacağı korkusunu da artırabilir. Bu durum sanayi metalleri ve betası yüksek para birimleri için karma bir görünüm yaratır.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

ABD TÜFE’si, Fed faiz beklentilerindeki revizyonlar, 2 ve 10 yıllık Hazine tahvili getirileri, DXY’nin devam eden hareketi ve altının gümüşe kıyasla istikrar kazanıp kazanmadığı. Daha zayıf bir TÜFE, mevcut dolar ve getiri kaynaklı hareketi zayıflatabilir ve değerli metallerde rahatlama sağlayabilir; enflasyonda bir başka yukarı yönlü sürpriz ise gümüş için ayı senaryosunu güçlendirerek doları destekler. Bununla birlikte resesyon veya jeopolitik risklerden kaynaklanabilecek dengeleyici etkiler göz önünde bulundurulmalıdır.