Fed'in faiz artırımı riskleri sürerken altın, ABD ÜFE verisi öncesinde baskı altında

Piyasa etkisi: kısa vadede altın için düşüş yönlü, ABD doları için ise koşullu yükseliş eğilimi.

Piyasadaki temel mekanizma, Federal Rezerv politikasının yeniden fiyatlanma ihtimalidir. Beklentilerden güçlü gelen bir ABD ÜFE verisi—özellikle çekirdek üretici fiyatlarında—15–16 Eylül toplantısında faiz artırımı beklentilerini güçlendirebilir, kısa vadeli Hazine tahvili getirilerini yükseltebilir ve getiri sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyetini artırabilir. Makale, piyasaların faiz artırımı olasılığını yaklaşık %62 olarak fiyatladığını, doların ve 10 yıllık Hazine tahvili getirilerinin ise zaten toparlanmakta olduğunu bildiriyor.

XAU/USD açısından, ÜFE beklentileri aşarsa ve ardından açıklanacak TÜFE verisi de kalıcı enflasyonu doğrularsa aşağı yönlü risk oluşur. Altının hâlihazırda 200 günlük hareketli ortalamasının altında işlem gördüğü; momentumun genel olarak nötr olmakla birlikte, yükselişler sırasında satış baskısına karşı hâlâ kırılgan olduğu belirtiliyor. Bu nedenle sıcak bir enflasyon veri dizisi, yalnızca kısa süreli gün içi bir tepki yaratmak yerine düzeltme hareketini uzatabilir.

Döviz piyasasındaki en doğrudan sonuç USD için destek anlamına gelir; özellikle EUR/USD, GBP/USD ve AUD/USD gibi ABD faiz farklarına duyarlı para birimleri karşısında. USD/JPY de yüksek ABD getirilerinden kaynaklanan yukarı yönlü baskı görebilir; ancak yenin güvenli liman talebi veya yeniden ortaya çıkan politika endişeleri bu ilişkiyi sınırlayabilir. Doların tepkisi Hazine tahvili getirileri üzerinden değerlendirilmelidir: ÜFE kaynaklı bir getiri artışı, hareketi faizler tarafından desteklenmeyen bir dolar kazancına kıyasla daha kalıcı hâle getirir.

Altın için ilk baştaki düşüş yönlü yorum koşulsuz değildir. ÜFE zayıf gelirse veya cuma günkü TÜFE gerilerse piyasalar faiz artırımı beklentilerini hızla tersine çevirebilir; bu da getirileri ve doları aşağı çekerek altının toparlanmasına olanak tanır. Buna karşılık, enerji kaynaklı bir enflasyon şoku sonunda güvenli liman ve enflasyondan korunma talebi yoluyla altını destekleyebilir; ancak reel getiriler ve Fed beklentileri yükselirken bu etkinin kısa vadede ikincil kalması muhtemeldir.

Yatırımcılar şunları izlemeli:

manşet ve çekirdek ÜFE verilerindeki sürprizler, üretici fiyatlarındaki artışların bileşimi, cuma günkü TÜFE, iki yıllık Hazine tahvili getirileri, DXY tepkisi, petrol fiyatları ve Fed söylemindeki her türlü değişiklik. Altın için kısa vadeli düşüş yönlü görüşe yönelik temel risk, zayıf bir TÜFE verisi veya enflasyon artışının geçici ve büyük ölçüde enerji kaynaklı olduğunu gösteren kanıtlardır.