Bessent dolar başına 153 civarında yenin güçlenmesini desteklerken Bitcoin 80 bin doları geri kazanamadı

Piyasa etkisi: Kısa vadede BTC için ayı yönlü; daha geniş anlamda riskten kaçış sonuçları doğurabilir.

Önemli değişim yalnızca Bitcoin’in 80.000 doları yeniden kazanamaması değil, üç likidite baskısının aynı anda ortaya çıkmasıdır: jeopolitik risk, petrol fiyatı şoku ve yen carry trade’inin potansiyel olarak düzensiz şekilde çözülmesi. İran’la bağlantılı saldırılar Brent’i varil başına 100 doların üzerine taşıyarak, yenilenen enflasyon baskısıyla birlikte büyümenin zayıflaması riskini artırdı. Bu kombinasyon, para politikasında gevşeme beklentilerini azaltabilir ve hisse senetleri ile Bitcoin dâhil diğer yüksek betalı varlıklar üzerinde baskı oluşturabilir.

Yenin güçlenmesi özellikle önem taşıyor; çünkü daha yüksek getirili veya daha riskli pozisyonları finanse etmek için yen borçlanan kaldıraçlı yatırımcılar, USD/JPY düştükçe risklerini azaltmak zorunda kalabilir. Yen’deki kısa pozisyonların bildirildiğine göre 5 trilyon yenin üzerinde olması ve Japonya Merkez Bankası’nın beklenen 28 Eylül faiz artışının hâlâ önümüzde bulunması nedeniyle, hızlı bir çözülme hisse senetleri, kripto paralar ve diğer likit riskli varlıklarda zorunlu kaldıraç azaltımına yol açabilir. Bitcoin, temel ağ dinamiklerinde herhangi bir değişiklik olduğu için değil, küresel likiditeyle olan korelasyonu üzerinden savunmasız kalacaktır.

Hazine Bakanı Scott Bessent’in açıklamaları, yene yönelik daha fazla resmi destek olasılığının piyasa tarafından algılanma düzeyini artırıyor. Bu durum yen kısa pozisyonları taşıyanlar için asimetrik bir risk yaratıyor: Anında bir müdahale olmasa bile müdahale tehdidi yeni carry pozisyonlarının açılmasını caydırabilir ve mevcut pozisyonların kapatılmasını hızlandırabilir. BTC açısından bu, özellikle ABD hisse senetlerindeki düşüş, oynaklığın artması veya türev piyasalarda kaldıraç azaltımıyla aynı zamana denk gelirse, negatif bir likidite etkisidir.

Orta vadeli değerlendirme daha karmaşık. USD/JPY’yi istikrara kavuşturan başarılı bir müdahale, petrol fiyatlarındaki geri çekilme ve jeopolitik tırmanışın kontrol altında tutulmasıyla birleşirse riskli varlıklar üzerindeki acil baskıyı ortadan kaldırabilir. Buna karşılık petrolün 100 doların üzerinde kalıcılaşması, yeni bir askeri tırmanış veya yen kısa pozisyonlarının kapatılmasının kendi kendini güçlendirdiğine dair kanıtlar, düşüşün sürmesi ve kripto piyasasına katılımın zayıflaması olasılığını artıracaktır.

Yatırımcılar USD/JPY’yi ve yen kısa pozisyonlarının tasfiye edildiğine dair işaretleri, Brent ve WTI’yi, ABD hisse senetlerinin performansını, Hazine tahvil getirilerini ve faiz beklentilerini, BTC türevlerindeki fonlama oranlarını/açık pozisyon miktarını ve Bitcoin’in 80.000 dolar bölgesinin üzerinde kalıcı momentumu yeniden kazanıp kazanamayacağını izlemelidir. Ayı yönlü yorum açısından temel risk, resmi bir kur müdahalesinin veya hızlı bir gerilimi azaltma sürecinin, daha geniş çaplı zorunlu satışlar oluşmadan önce likidite şokunu tersine çevirmesidir.