Euro: ABD Doları karşısında sınırlı yükseliş potansiyeliyle orta bantta işlem – ING

EUR/USD: Hafif düşüş eğilimi, ancak başlangıçta yatay bantta

ING’nin EUR/USD görüşü negatif; çünkü bu parite, ECB’nin faiz artışının daha fazla sıkılaştırmanın önünü açacağı yönündeki piyasa beklentisine meydan okuyor. Temkinli yönlendirmeyle birlikte yapılacak bir faiz artışı, ECB’nin ilave faiz artırımlarına ilişkin beklentileri sınırlayarak euronun faiz avantajını azaltabilir ve Avrupa kısa vadeli tahvil getirileri ile euro talebi üzerinde baskı oluşturabilir.

Piyasadaki temel asimetri, euronun yükselişini sürdürebilmesi için şahin bir ECB sonucuna ihtiyaç duyuyor gibi görünmesi; buna karşılık yalnızca “güvercin bir faiz artırımı”nın, ING’nin beklenen 25 baz puanlık hamlenin ardından piyasaların fiyatladığını belirttiği yaklaşık 50 baz puanlık ilave sıkılaştırmanın yeniden fiyatlanmasını tetikleyebilmesidir. Bu durum, euro bölgesinde beklenen faizlerin düşmesi ve ABD ile politika farkının daralması yoluyla EUR/USD açısından negatif olacaktır.

ING ayrıca euro bölgesinin dış ticaret hadlerindeki kötüleşmenin para birimi üzerinde baskı oluşturacağını savunuyor. Bu durum daha zayıf dış talebi veya ithalat ve ihracat fiyatları dengesinin daha elverişsiz hale gelmesini yansıtıyorsa, büyüme beklentilerini ve euronun temel desteğini zayıflatarak düşüş yönlü yorumu güçlendirebilir. Bununla birlikte, paritenin bu kötüleşmeye rağmen 1.1600 civarında tutunabilmesi, mevcut durumda EUR/USD’yi güçlü euro temellerinden ziyade doların devam eden zayıflığının destekliyor olabileceğine işaret ediyor.

Kısa vadede görünüm kesin bir yönsel eğilimden ziyade nötrden düşüş yönüne işaret ediyor. ING, direnci 1.1640–1.1645 civarında görüyor; bu bölgenin üzerindeki bir hareket, paritenin 1.1675–1.1680 seviyelerini test etmesine yol açabilir. Direncin aşılamaması yatay bantta işlemleri destekler ve ECB’nin şahin beklentilere kıyasla hayal kırıklığı yaratması halinde pariteyi aşağı yönlü bir yeniden fiyatlamaya karşı savunmasız bırakır. ING’nin eylül sonu için tercih ettiği hedef, Federal Rezerv’in faiz artırması koşuluyla 1.15 seviyesidir.

Dolayısıyla ana katalizör, ECB’nin iletişimi ile Fed’in politika kararının etkileşimidir. Şahin bir ECB veya faiz artırmayan bir Fed, düşüş yönlü senaryonun büyük bölümünü geçersiz kılacaktır. Buna karşılık temkinli bir ECB faiz artışıyla birlikte Fed’in faiz artırması, dolar lehine faiz farkını güçlendirebilir ve EUR/USD’deki düşüşü uzatabilir. Trader’lar ECB’nin gelecekteki faiz patikasına ilişkin yönlendirmesini, kısa vadeli ABD tahvil getirilerindeki Fed beklentilerini, euro bölgesinin dış ticaret hadleri verilerini ve EUR/USD’nin belirtilen direnç bölgesinin üzerindeki kırılmayı koruyup koruyamayacağını izlemelidir.