Euro/Dolar Tahmini: Scotiabank'a göre 1,1700 öncesinde sınırlı direnç var

EUR/USD: ılımlı yükseliş eğilimi, ancak büyük ölçüde gelişmelere bağlı

Scotiabank’ın değerlendirmesi, paritenin yaklaşık 1,1650 seviyesindeki tahmini iki yıllık getiri farkı gerçeğe uygun değerinin altında işlem görmesi nedeniyle EUR/USD’nin kısa vadeli risk-getiri görünümünü iyileştiriyor. Banka ayrıca 1,1680–1,1700 civarında nispeten sınırlı direnç ve 1,1580 yakınında destek belirliyor. Bunun temel mekanizması, euronun göreli getiri dezavantajının daralmasıdır; bu durum dolar finansmanlı pozisyonların azaltılmasını teşvik ederek EUR talebini artırabilir.

Ana katalizör, 10 Eylül 2026 Perşembe günü ECB kararı olacak. 25 baz puanlık bir artış büyük ölçüde bekleniyor; dolayısıyla artışın kendisinin marjinal etkisi sınırlı kalabilir. Piyasanın daha büyük tepkisi, ileriye dönük yönlendirmeden, özellikle de ECB’nin enerji kaynaklı enflasyon risklerine yanıt olarak daha fazla sıkılaşma sinyali verip vermeyeceğinden kaynaklanacaktır. Şahin bir mesaj, EUR/USD’yi 1,1680–1,1700 bölgesinin üzerine taşıyabilir ve 1,18–1,20 arasındaki daha yüksek bölgeye doğru bir hareket beklentilerini güçlendirebilir. Artışın temkinli yönlendirmeyle birlikte gelmesi, özellikle politika priminin bir bölümünün döviz kuruna şimdiden yansımış olması nedeniyle klasik bir “söylentiyi al, gerçeği sat” riski yaratacaktır.

Opsiyon pozisyonlanması da bir miktar daha destekleyici durumda: Scotiabank, EUR risk ters dönüşlerinin yükseldiğini ve bunun aşağı yönlü korumaya olan talebin azaldığını gösterdiğini bildiriyor. Bu durum, ECB’nin şahin bir sürpriz yapması hâlinde yükseliş hareketini güçlendirebilir; ancak aynı zamanda piyasanın karar sonrasında yaşanabilecek sert bir tersine dönüşe karşı daha az korunaklı olabileceği anlamına gelir.

Piyasa etkileri:

• EUR/USD: ECB öncesinde nötrden yükselişe eğilimli; 1,1680–1,1700 seviyesi ilk önemli test. Kalıcı bir kırılma orta vadeli yükseliş yapısını güçlendirir; reddedilme ise pariteyi yatay bantta tutar.
• USD: ABD–Almanya kısa vadeli getiri farkları daralmaya devam ederse kırılgan kalabilir; ancak ECB yönlendirmesi hayal kırıklığı yaratır veya ABD getirileri yükselirse hızlı biçimde toparlanabilir.
• EUR çaprazları: Şahin bir ECB genel olarak euroyu destekleyebilir; ancak sterlin ve yen karşısındaki tepki, kendi merkez bankalarına ilişkin beklentilere bağlı olacaktır.
• Risk iştahı: Hareket, geniş tabanlı bir risk-on sinyalinden ziyade öncelikle faiz ve para politikası kaynaklı bir işlemdir. Kalıcılığı reel getiri farklarına, enerji fiyatlarına ve Avrupa büyümesinin daha sıkı politikayı kaldırıp kaldıramayacağına bağlıdır.

Ana geçersiz kılma riskleri; ECB’nin faiz artışını güvercin ileriye dönük yönlendirmeyle birlikte gerçekleştirmesi, ABD–Almanya getirilerinde yeniden genişleme yaşanması veya enerji kaynaklı enflasyonun daha fazla politika kısıtlaması gerektirmek yerine zayıfladığına dair kanıtların ortaya çıkmasıdır. Yatırımcılar ECB’nin projeksiyonlarını ve kullandığı ifadeleri, Almanya–ABD iki yıllık getiri farklarını, EUR opsiyonlarındaki risk ters dönüşlerini ve EUR/USD’nin belirtilen direnç bölgesinin üzerinde kazançlarını koruyup koruyamadığını izlemelidir; yalnızca bu bölgeyi test etmesi yeterli değildir.