ABD'de Küçük İşletmelere Güven Geçen Ay Geriledi

Piyasa etkisi: ABD büyüme beklentileri açısından hafif negatif, ancak güçlü bir riskten kaçış sinyali değil.

NFIB iyimserlik endeksi Ağustos ayında 1,1 puan gerileyerek 98,7'ye düştü, ancak 52 yıllık ortalamasının üzerinde kalmaya devam etti. Bu tablo, küçük işletmelerin koşullarında ani bir bozulmadan ziyade güvenin soğuduğuna işaret ediyor.

Piyasa açısından temel çıkarım, gelecekteki işe alım, yatırım ve harcama beklentileri üzerinden ortaya çıkıyor. Küçük işletmeler, ABD özel sektör istihdamının neredeyse yarısını oluşturuyor; dolayısıyla güvenin kalıcı biçimde zayıflaması, zaman içinde istihdam artışını, hanehalkı gelirlerini ve iç talebi baskılayabilir. Bununla birlikte, mevcut sinyal tek başına ABD büyüme görünümünü anlamlı ölçüde değiştirecek kadar güçlü değil.

Muhtemel varlık etkileri:

• ABD Hazine tahvil getirileri: Bu düşüşün daha zayıf istihdam, perakende satış veya işletme yatırımı verileriyle doğrulanması hâlinde, marjinal olarak daha güvercin bir etki yaratabilir. Güven uzun vadeli normunun üzerinde kaldığı için etkinin sınırlı olması beklenir.
• ABD doları: Karışık. Daha zayıf büyüme beklentileri doların faiz desteğini azaltabilir, ancak artan belirsizlik güvenli liman talebi de yaratabilir.
• Küçük ölçekli şirket hisseleri ve bölgesel bankalar: Özellikle yurt içi kredi talebine, iş gücü maliyetlerine ve küçük işletmelerin sermaye harcamalarına duyarlı şirketler için hafif negatif.
• Tüketim ihtiyari ürünleri ve ekonomik döngüye duyarlı sektörler: Daha zayıf beklentilerin işe alımların yavaşlamasına veya daha temkinli harcamalara dönüşmesi hâlinde, ılımlı bir baskı unsuru oluşturabilir.
• Genel hisse senetleri: Tek başına değerlendirildiğinde etkinin düşük olması muhtemel; veriler belirgin bir resesyon kırılmasına işaret etmiyor.

Daha önemli risk, süreklilik. Temmuz ayındaki zirvenin ardından görülen tek aylık geri çekilme büyük ölçüde gürültü niteliğinde; ancak özellikle işe alım planlarının zayıflaması, kredi koşullarının sıkılaşması veya tüketici talebinin yumuşamasıyla birlikte iyimserliğin birkaç ay boyunca gerilemesi, döngüsel varlıklar açısından daha ayı bir tablo yaratır ve daha düşük faiz oranlarına yönelik beklentileri güçlendirebilir.

İşlem yapanlar bir sonraki NFIB açıklamasını, özel sektör istihdamını ve açık iş pozisyonlarını, perakende satışları, küçük işletmelerin işe alım planlarını, kredi verme standartlarını ve belirsizliğin yüksek kalıp kalmadığını izlemeli. Bu nedenle ilk değerlendirme büyüme açısından hafif negatif ve tahvilleri potansiyel olarak destekleyici, ancak genel olarak karma ve piyasanın yönü hakkında büyük bir sonuç çıkarmak için yetersiz şeklindedir.