EUR/USD tahmini: Avrupa Merkez Bankası toplantısı bu hafta Euro için ana itici güç oluyor

Piyasanın anlık etkisinin karışık olması ve ECB’nin açıkça şahin bir mesaj vermemesi durumunda EUR/USD açısından ılımlı bir düşüş eğilimi taşıması muhtemel.

ECB’nin faiz oranını 25 baz puan artırarak %2,50’ye yükseltmesi beklentisi zaten tamamen fiyatlandı; bu nedenle kararın kendisinin yön üzerinde sınırlı bir etkisi olmalı. Piyasaya duyarlı değişken, ek sıkılaştırmaya ilişkin yönlendirme olacak. Faiz artırımlarını sürdürme taahhüdü, Avrupa’da beklenen getirileri yükselterek ve ABD varlıklarının göreli avantajını daraltarak euroyu destekler. Buna karşılık, kararsız bir yönlendirmeyle birlikte gelen faiz artırımı, özellikle piyasalar Haziran 2027’ye kadar ECB’nin faizleri yaklaşık %3,00’e yükseltmesini zaten fiyatlarken, “güvercin faiz artırımı” olarak yorumlanabilir.

Dolar, beklenenden güçlü gelen ABD istihdam raporunun sağladığı temel avantaja sahip olmaya devam ediyor. Ağustos ayında tarım dışı istihdam artışı beklentilerin yaklaşık 56.000 olduğu bir ortamda 162.000 olarak gerçekleşti; önceki aylara ilişkin yukarı yönlü revizyonlar da Fed’in ek sıkılaştırmaya gideceği yönündeki algılanan olasılığı artırdı. Bu durum, ECB mevcut beklentileri anlamlı biçimde aşmadığı sürece euronun yükseliş potansiyelini sınırlıyor. Her iki merkez bankası da daha sıkı politikaya yöneliyor; dolayısıyla EUR/USD’nin yönünü belirleyecek olan, politika faizlerinin mutlak seviyesi değil, faiz beklentilerindeki göreli değişim olacak.

Ağustos ayında Euro Bölgesi enflasyonunun %3,3 seviyesinde olması ve özellikle enerji maliyetlerinin yukarı yönlü risk olarak belirlenmesi, ECB’ye şahin duruşunu koruması için gerekçe sağlıyor. Bununla birlikte, Almanya’nın fabrika siparişlerine ilişkin veriler yalnızca sınırlı destek sunuyor: Toplam siparişler güçlü biçimde arttı, ancak artış büyük ölçüde büyük sözleşmelerde yoğunlaştı; dış talep ise geriledi. Bu durum, geniş kapsamlı ve kalıcı bir sanayi toparlanması argümanını zayıflatıyor ve ECB’nin agresif bir sıkılaştırma patikasına işaret etme isteğini sınırlayabilir.

Kısa vadede paritenin 1,1620 civarında konsolide olduğu belirtiliyor; 1,1655 ifade edilen yukarı yönlü referans, 1,1525 ise daha düşük aşağı yönlü referans seviyesini oluşturuyor. Bu seviyeler, tek başına trendin devam ettiğine dair kanıtlardan ziyade, gelişmelere verilen tepkinin göstergeleri olarak önem taşıyor. Üst bölgenin üzerinde kalıcı bir hareket için ECB’den şahin bir iletişim veya ABD faiz beklentilerinde gevşeme gerekir; alt bölgeye doğru kırılma ise daha temkinli bir ECB, dirençli ABD verileri ya da Hazine tahvil getirilerinde yeni bir yükselişle daha uyumlu olur.

İlk değerlendirmeye yönelik temel riskler:

• ECB’nin şahin bir sürpriz yapması, güçlü ABD verilerine rağmen euroda yükselişi tetikleyebilir.
• Fed’in daha kısıtlayıcı bir politika izleyeceğine ilişkin yeniden fiyatlama, ECB’nin olumlu yönlendirmesini gölgede bırakabilir.
• Enerji kaynaklı enflasyon, ECB’nin faiz artırımı beklentilerini destekleyebilir; ancak aynı zamanda Avrupa’nın büyümesine zarar vererek euroda karmaşık bir tepkiye yol açabilir.
• Bir sonraki hafta açıklanacak ABD enflasyon raporu, Fed beklentilerini yeniden şekillendirerek ECB kaynaklı herhangi bir hareketi hızla tersine çevirebilir.

Yatırımcılar yalnızca faiz kararına değil, ECB’nin enerji kaynaklı enflasyona ilişkin değerlendirmesine, daha fazla faiz artırımına duyulan ihtiyaca, Almanya ve genel olarak Euro Bölgesi büyümesine olan güvenine ve Avrupa–ABD tahvil getirisi farklarındaki piyasa tepkisine odaklanmalı.