Fed'in Gelecek Hafta Faiz Artırma İhtimali Yaklaşık %60 Seviyesindeyken İki Faktör Bitcoin'i (BTC) Yatay Seyirden Çıkarabilir: CoinShares

Piyasa etkisi: Karışık; BTCUSD için koşullu yükseliş eğilimi var.

Makale, kriptoya özgü temel bir değişimden ziyade makroekonomik kaynaklı bir katalizör tespit ediyor. Bitcoin’in kısa vadeli yönü; Federal Rezerv beklentileri, enflasyon verileri ve ABD devlet borcuna duyulan güven arasındaki etkileşime bağlanıyor. CoinShares’in görüşüne göre piyasa, eylül ayında Fed’den gelecek 25 baz puanlık bir faiz artışını gereğinden fazla fiyatlıyor olabilir: Fed Başkanı Kevin Warsh’ın açıklamaları şahin olarak yorumlanırken, Guvernör Christopher Waller devam eden dezenflasyonun faizlerin sabit bırakılmasını haklı çıkarabileceğini savundu. Bu politika anlaşmazlığı, bir sonraki enflasyon verisi açıklaması ve FOMC toplantısı çevresindeki olay riskini artırıyor.

BTCUSD açısından neden önemli:

Beklentilerin altında kalan bir enflasyon verisi, Hazine tahvili getirilerini düşürebilir, doları zayıflatabilir ve faiz artışı ihtimaline ilişkin yaklaşık %60,4’lük zımni fiyatlamanın bir kısmını tersine çevirebilir. Bu kombinasyon genellikle likiditeyi ve risk iştahını iyileştirerek Bitcoin’in değerlemesini destekler ve kaynağın bahsettiği 80.000 dolar seviyesinin üzerinde sürdürülebilir bir hareket yaşanmasına olanak sağlayabilir. Dolayısıyla kısa vadeli yükseliş mekanizması, Bitcoin’in benimsenmesinde veya ağın temel dinamiklerinde bir değişimden ziyade reel getirilerin düşmesi ve getiri sağlamayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetinin azalmasıdır.

Önerilen ikinci katalizör yapısal olarak daha yükseliş yönlü, ancak aynı zamanda daha belirsiz: ABD’nin devlet borcuna duyulan güvenin zayıflaması, devletlerden bağımsız bir değer saklama aracı olarak Bitcoin’e yönelik talebi artırabilir. Bununla birlikte, Hazine tahvillerine duyulan güveni sarsan ani bir şok, alternatif değer saklama aracı anlatısı güç kazanmadan önce geniş çaplı kaldıraç azaltımına ve doların güçlenmesine yol açabilir; bu da hisse senetleriyle birlikte BTC’ye zarar verebilir. Bu nedenle borca duyulan güven senaryosu orta vadede yükseliş yönlü, ancak kısa vadede istikrarsızlaştırıcı olabilir.

Temel senaryo:

Enflasyon ve Fed politikası teyit sağlayana kadar yatay bant içinde işlemlerin sürmesi. Makalenin kendisi Bitcoin’i 79.337 dolar civarında konumlandırıyor ve belirleyici bir kırılmanın ya enflasyon/faiz beklentilerindeki gevşemeyi ya da devlet borcuna ilişkin endişelerle bağlantılı daha güçlü bir güvenli liman talebini gerektirdiğini savunuyor.

Temel senaryolar:

• Yükseliş: Ilımlı enflasyon, düşen getiriler, faiz artışı fiyatlamasının azalması ve iyileşen likidite. Trader’lar şahin bir Fed için pozisyon almışsa Bitcoin orantısız ölçüde fayda sağlayabilir.
• Düşüş: Enflasyon yüksek kalır veya hızlanır, faiz artışı beklentileri yükselir, Hazine tahvili getirileri ve dolar artar ve kriptodaki risk pozisyonları azaltılır.
• Karışık: Devlet borcuna ilişkin bir korku, “sert” veya devletlerden bağımsız varlıklara olan talebi artırırken aynı anda zorunlu satışları ve daha sıkı finansal koşulları tetikler.

Trader’lar ağustos ayı enflasyon verisinin açıklanmasını, Fed fonları vadeli işlem fiyatlamasındaki değişimleri, Hazine tahvili getirilerini, doları ve BTC’nin 80.000 dolar bölgesinin üzerinde yalnızca test etmekle kalmayıp kazanımlarını koruyup koruyamadığını izlemeli. Spot piyasadaki talep ve türev piyasalardaki pozisyonlanmadan gelecek teyit önemli olacaktır; bu teyit olmadan makro anlatının kalıcı bir kırılmadan ziyade bant içinde volatilite yaratması daha olasıdır.